投资要点:
本周核心:12 月美国核心CPI 小幅低于预期,卡塔尔、埃及、美国发布联合声明:
保障加沙停火协议三阶段充分执行。美国劳工统计局公布的数据显示,2024 年12月CPI 同比上涨2.9%,前值为2.7%,为去年7 月以来的最高水平。12 月核心CPI同比上涨3.2%,前值为3.3%,为六个月来首次降低且低于预期和前值。市场人士指出,美国12 月CPI 数据显示,通胀压力整体保持平稳,暂缓了市场对美国通胀风险加大的担忧。数据公布后,美元走低、美股大涨、美债利率大幅回落,黄金等贵金属上涨。当地时间1 月15 日晚,卡塔尔、埃及、美国发布联合声明,宣布以色列与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动(哈马斯)就加沙地带停火和被扣押人员交换达成协议。声明称,该协议旨在在加沙地带实现永久停火,恢复和平。声明还表示,协议将于2025 年1 月19 日生效,分三阶段执行。第一阶段为期42 天,双方实现停火并交换被扣押人员,以色列军队从加沙人口稠密地区撤离,加沙流离失所民众返回加沙北部家园,更多人道主义援助物资进入加沙地带。卡塔尔、埃及、美国作为协议的担保国,其宗旨是保障协议的三个阶段得到充分执行。
下周重要数据发布: 1 月20 日周一(9:15)中国央行贷款市场报价利率1 年期(LPR);1 月24 日周五(17:00)欧元区Markit 制造业PMI、(22.45)美国Markit综合PMI。
贵金属:非农超预期,黄金价格上涨。本周,国内现货金价周涨0.6%,COMEX 银价跌0.8%。1 月14 日,美国劳工统计局表示,12 月PPI 同比增长了3.3%,创下2023 年2 月以来的最高增幅,经济学家预期为上升3.4%;而11 月份的增幅为3.0%。同比增幅的大升反映了去年价格较低,特别是能源产品价格较低。在2023年上升1.1%之后,2024 年的通胀率上升了3.3%。根据PPI 数据,经济学家估计12 月份PCE 物价指数上涨0.2%。这一所谓的核心PCE 通胀率在11 月份微升了0.1%。预计12 月核心PCE 同比上升2.9%,而此前已连续两个月上升2.8%。1月15 日公布的12 月美国CPI 同比增2.9%符合预期,但核心CPI 同比增速回落至3.2%,为六个月来首次降低且低于预期和前值,市场对美联储降息预期回升。
美国和卡塔尔1 月15 日表示,谈判代表达成了一项分阶段协议,结束以色列和哈马斯之间的加沙战争,此前15 个月的流血冲突已造成数万巴勒斯坦人死亡,并激化了中东的紧张局势。这份复杂的协议概述了为期六周的初步停火阶段的安排,包括以色列军队逐步撤出加沙地带,以及哈马斯释放劫持的人质以交换以色列监狱中的巴勒斯坦囚犯。
工业金属:国内金属价格分化,铜价格持续上涨。本周,SHFE 铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动+1.7%、+1.6%、+0.3%、+0.3%、-0.9%、+2.1%。本周(2025.1.10-2025.1.16)中国国产氧化铝价格断崖式下跌,均价为5080.86 元/吨,较上周均价5564.04 元/吨下跌483.13 元/吨,跌幅为8.68%。本周铜价高位震荡后再次上涨,美国劳工统计局周五发布的报告显示,去年12 月非农就业人数增加25.6 万人,大超预期,失业率降至4.1%,数据超过预期,美联储年内降息两次的预期逐步走弱,美元跃升至逾两年高点,在美国新任总统即将上任之际,消费者普遍提高了对未来通胀预期的展望,数据显示潜在通胀预期的回升也令美联储上半年降息预期减弱,铜价上行承压。但全球铜精矿供应紧涨,淡季去库表现超预期,为铜价提供了底部支撑。中国强政策预期提振市场情绪,以及中国金属需求增加缓解美元压力,市场情绪略有缓解,并未因美元升值而明显受挫,铜价在高位小幅震荡,市场关注CPI 数据是否继续引发二次通胀的担忧。周三晚央视公布2025 年国家电网公司将加大投资力度,聚焦优化主电网、补强配电网、服务新能源高质量发展,推进重大项目,预计今年全年国家电网投资将首次超过6500 亿元。这一电力基础设施支出的增加,不仅有望加速能源转型,还可能带动对铜和钢铁等关键材料需求的提振。这一利好消息推动铜价大幅上涨,盘面突破76000 元/吨。
稀土、钨等小金属:镨钕氧化物价格上涨,钨精矿价格上涨。稀土方面:本周镨钕金属、镨钕氧化物价格上涨。钨方面:黑、白钨精矿价格上涨。随着制造业复苏预期不断增强,或带动用于生产切削工具、耐磨工具里的钨的需求量,中长期钨终端需求预计呈稳步增长态势。
能源金属:碳酸锂上涨,关注后续能源金属需求增长情况。(1)锂:金属锂价格下跌。碳酸锂、锂精矿、氢氧化锂价格上涨。(2)钴:金属钴、氯化钴、四氧化三钴、硫酸钴价格下跌。(3)镍:镍矿(CIF)价格持平、镍金属、镍豆、镍板、硫酸镍价格上涨。短期碳酸锂价格反弹,关注后续能源金属需求增长情况,建议关注:中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业、格林美、永兴材料。
投资建议。美联储降息周期开启,国内货币财政政策双双发力,全面看好有色金属板块投资机会,贵金属有望长牛,内需相关品种弹性或更大。1)贵金属。降息落地,实际利率下降凸显黄金配置价值,白银远期弹性更大,推荐:山东黄金、中金黄金、玉龙股份、兴业银锡、山金国际。2)工业金属。政策推动经济预期持续向好,与国内经济相关的工业金属价格有望回升,弹性:铝>铜>小金属>稀土。铝推荐:神火股份、天山铝业、云铝股份、中国宏桥、明泰铝业、南山铝业,关注中国铝业;铜推荐:紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业,关注云南铜业;小金属推荐:锡业股份、驰宏锌锗,关注云南锗业;3)新材料。看好人工智能材料、人形机器人上游磁材、消费电子折叠屏零部件、钛合金材料、智能汽车零部件、卫星/超导材料等七大领域,推荐:华达新材、铂科新材、金力永磁、东睦股份、立中集团,关注银邦股份、楚江新材、东方钽业。
风险提示:美国降息不及预期;经济复苏进度不及预期;海外需求恢复不及预期。
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(责任编辑:郭健东 )
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