纺织服装行业周报：市场反弹下推荐低估值红利与业绩更具韧性的品牌龙头

　　行情回顾：上周沪深300 指数上涨0.54%，创业板指数上涨2.64%，纺织服装行业指数（中信）上涨1%，表现介于沪深300 和创业板指数之间，其中纺织制造板块（中信）上涨0.49%，品牌服饰板块（中信）上涨1.44%。我们覆盖的个股中海澜之家、安踏体育和珀莱雅等取得了正收益。
　　行业与公司重要信息：（1）水羊股份：公司发布关于2024 年年度业绩预告公告。
　　公司预计归属于上市公司股东的净利润1 -1.3 亿元，同比下降56% -66%。（2）上海家化：公司发布关于2024 年年度业绩预告公告。公司预计归属于母公司所有者的净利润为-7.1 - -8.8 亿元。（3）华熙生物：公司发布关于2024 年年度业绩预告公告。公司预计归属于母公司所有者的净利润 1.46 -1.75 亿元，同比减少 70.47% -75.36%。
　　本周建议板块组合： 伟星股份(002003，买入)、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际(02313，买入)和海澜之家(600398，买入)。上周组合表现：伟星股份1%、珀莱雅4%、申洲国际1%和海澜之家11%。
　　节前一周市场继续反弹，行业涨幅居前的主要是计算机、通信、电子等板块指数，纺织服装行业指数也有一定的涨幅，板块中表现较强的主要是部分中小市值个股以及低估值高股息的白马股，港股运动服饰龙头也跟随香港市场反弹。在行业基本面短期变化不大的情况下，预计未来一段时间可选消费板块活跃度仍以政策预期和主题概念主导。从中期看，随着国内政策持续聚焦内需的提振，特别是近期消费品以旧换新政策的启动，作为经济后周期的消费板块龙头基本面将有望逐步改善，从机构持仓比例和估值来看板块也有进一步向上修复的空间。我们一方面继续中长期看好具备全球细分行业竞争力、早已进行全球化产能布局的出口制造龙头，如伟星股份(002003，买入)、 申洲国际(02313，买入) 和华利集团(300979，买入)等，另一方面品牌内需领域，我们中期重点看好基本面相对更有韧性、估值也具备较好吸引力的运动及功能性服饰龙头，推荐波司登(03998，买入)、安踏体育(02020，买入)等。另外需要指出的是，未来若市场重新恢复活跃偏暖的态势，我们认为品牌内需领域更具进攻性的化妆品医美龙头也值得关注，中长期看好珀莱雅(603605，买入) 、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，买入)和爱美客(300896，买入)等。在市场风险偏好下降的情况下，红利品种如森马服饰(002563，买入)、海澜之家(600398，买入)以及三家家纺龙头富安娜(002327，买入)、罗莱生活(002293，增持)、水星家纺(603365，增持)，我们认为仍是值得关注的底仓品种。
　　风险提示
　　消费支持政策低于预期、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。
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