商贸社服行业周报：春节假期跨区域人员流动量超23亿人次 阿里云发布QWEN2.5MAX

上周餐饮旅游板块指数下跌0.89%，表现弱于沪深300 指数(下跌0.41%)，强于创业板指数(下跌2.73%)；商贸零售板块指数下跌2.24%，表现弱于沪深300指数，强于创业板指数。
本周子板块相关观点：1）电商：行业竞争格局好于预期，龙头电商公司估值低位，推荐阿里巴巴、京东集团。2）OTA：携程出境游&海外业务延续高增长，关注出境游修复进程及海外市场拓展情况，推荐携程集团。3）本地生活：外卖及到店空间与壁垒仍具，盈利弹性凸显，重点推荐美团。4）共享出行：龙头份额企稳、盈利增长潜力大，推荐滴滴出行。
上周餐饮旅游板块指数下跌0.89%，表现弱于沪深300 指数(下跌0.41%)，强于创业板指数(下跌2.73%)；商贸零售板块指数下跌2.24%，表现弱于沪深300 指数，强于创业板指数。
春节假期8 天全社会跨区域人员流动量超23 亿人次。来自2025 年综合运输春运工作专班数据显示，春节假期8 天(2025 年1 月28 日至2025 年2月4 日)，全社会跨区域人员流动量超23 亿人次，预计232890.88 万人次，其中，铁路客运量9612 万人次，公路人员流动量220515 万人次(高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量201026 万人次、公路营业性客运量19489 万人次)，水路客运量935.3 万人次，民航客运量1828.58 万人次。
旅游城市需求火热，出行人次稳步增长。从北京市文旅局获悉，北京旅游市场超预期高涨，多项指标创历史新高。据北京旅游大数据综合监测，春节期间，全市接待游客1749.5 万人次，按可比口径，同比增长37.4%，比2019 年同期增长25.7%；旅游收入286.5 亿元，同比增长40.6%，比2019年同期增长27.4%。据上海文旅局数据，上海春节假日前4 天共接待游客943.5 万人次，同比增长7.61%，假日产品供给情况丰富。
阿里云发布Qwen2.5-Max。大年初一，阿里云通义千问旗舰版模型Qwen2.5-Max 全新升级发布。Qwen2.5-Max 模型是阿里云通义团队对MoE 模型的最新探索成果，预训练数据超过20 万亿tokens。新模型展现出极强劲的综合性能，在多项公开主流模型评测基准上录得高分，全面超越了目前全球领先的开源MoE 模型以及最大的开源稠密模型。目前，开发者可在Qwen Chat 平台免费体验模型，企业和机构也可通过阿里云百炼平台直接调用新模型API 服务。
风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧；旅游行业系统性风险。
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