《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》解读：聚焦五大领域 强化制度创新

　　核心摘要：1.聚焦五大领域：围绕科技、绿色、普惠、养老、数字金融，推动资本市场精准服务实体经济，支持科技创新、低碳转型、中小微企业、养老保障及数字化转型。2.强化制度创新：通过优化上市机制、拓宽私募退出渠道、吸引中长期资金等市场化改革，构建多层次服务体系，助力国家战略落地与经济高质量发展。
　　事件：2 月7 日，证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》（以下简称《意见》）。《意见》以科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融“五篇大文章”为核心，旨在通过资本市场的制度优势和服务能力，支持实体经济转型升级。《意见》共分为8 个部分、18 条措施。
　　加强对科技型企业全链条全生命周期的金融服务。围绕资本市场服务科技型企业的各个环节提出具体举措。1.发行上市环节：支持优质科技型企业发行上市，进一步提升对新产业新业态新技术的包容性，强调持续支持优质未盈利科技型企业发行上市，支持境外上市优质科技型企业回归A 股，有助于提升A 股市场科技含量与国际竞争力。2.存量上市企业：优化科技型上市公司并购重组、股权激励等制度，支持上市公司围绕产业转型升级、强链补链等实施并购重组。
　　3.针对科技型企业早起阶段：引导私募股权创投基金投早、投小、投长期、投硬科技，畅通多元化退出渠道，拓宽资金来源，促进“募投管退”良性循环。
　　4.加大多层次债券市场对科技创新的支持力度：优化科创债发行注册流程，支持新型基础设施等领域项目发行不动产投资信托基金（REITs）。
　　绿色、普惠、养老与数字金融的深化改革。1.绿色金融方面。丰富资本市场推动绿色低碳转型的产品制度体系。健全绿色债券、可持续信息披露等标准体系，支持绿色产业股债融资，研发更多绿色期货期权品种。2.普惠金融方面。完善中小微企业的资本市场服务体系，引导资源向北交所、新三板倾斜，提升小市值、高成长性企业的融资能力，增强市场流动性和投资吸引力。3.养老金融方面。打通社保、保险、理财等中长期资金入市卡点堵点，支持银发经济企业股债融资。4.数字金融方面。加快推进数字化、智能化赋能资本市场。推动行业机构数字化转型，加强数字基础设施建设和监管智能化转型。
　　另外，加强行业机构金融“五篇大文章”服务能力。完善行业机构定位和治理，把功能性放在首位，纳入经营发展长期战略，加强合规及风控。提升资本市场做好金融“五篇大文章”的合力。加强协同配合、统筹协调等。
　　投资建议：《意见》推动资本市场要素资源聚集引导流向科技创新、先进制造、绿色低碳、普惠民生等重大战略、重点领域、薄弱环节，有助于促进产业结构优化，推动市场高质量发展。券商建议关注中信、中金、银河等头部券商；保险建议关注新华、国寿、太保、平安。
　　风险提示：市场波动加剧；经济超预期下滑。
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