交通运输行业：低空经济数字化领域的格局推演：建议重点关注莱斯信息等先发企业：群雄逐鹿到一超数强

　　客户是谁？三大客群的需求差异。低空经济数字化建设是低空飞行“看得见、呼得着、管得住”的基础保障之一。1）政府端看，低空数字化的建设包括两个维度，建设低空数字底座与低空飞行管理服务平台。前者为低空飞行做好前期规划工作，后者实现起飞前、飞行中、飞行后全链路安全高效运营。2）机场/起降场：民航空管的成熟理念+低空飞行的特殊条件。低空飞行存在起降场/点多且分散、飞行场景广且需求规模大，飞行环境复杂且多变三重因素。中远期看低空飞行的量级是高空飞行的数倍到数百倍，飞行空域越低，规模越大。
　　3）低空运营单位：接入政府管理平台+实现飞行器动态监测。该市场特点是用户分散，需求多元，但规模大。
　　市场空间有多大？低空经济是较新的产业形态，目前尚无国家统一标准，我们的模拟测算只能做参考示意。1）政府客户：我们预计超百亿级市场需求。我们假设在能够满足相对体量飞行要求的功能情况下，省级行政区平台假设项目金额在1 亿元左右，地级行政区层面在0.2 亿左右来进行估算，规模或超百亿元水平，若进一步考虑2800 多个县级行政区的潜在需求，市场规模或可达到200 亿。2）机场/起降场。2022 年我国空管系统投资约为50 亿元左右，我们预计到27 年新增的200 个通航机场带来的增量价值约20 亿。3）市场开拓策略：定制化树口碑，标准化跑市场。
　　格局推演：为什么群雄逐鹿到一超数强？
　　群雄逐鹿：路径选择决定了这是发展初期的必经之路。在实施和推进路径上存在“统一标准，先省后市”模式，也会存在“先行先试、逐步统一”的模式。
　　前者以江苏为例，莱斯信息公众号介绍，公司成功落实“江苏省低空飞行服务中心建设项目”，正加紧打造“江苏+南京”的“省市联动”低空平台建设模式样板。后者以广东为例，支持广州、深圳等市先行先试。
　　一超数强：我们认为中期格局或如此。
　　1）三大优势看莱斯信息能否成为低空经济数字化领域的“一超”。优势1：民航空管延伸至低空数字化，技术积累、资源积累具备先发优势。优势2：公司低空智联保障体系产品已经发布，并且承接/上线江苏省级平台建设。优势3：
　　集团赋能。
　　2）数强之智慧城市交通运营类企业：以深城交为例。城市内低空各等级枢纽建设、以及空域划设、航线设计将与原有轨道、公交、停车等设施充分耦合，形成新型跨域融合枢纽，深耕城市与智慧交通运营的企业具备一定先发优势。
　　深城交核心优势还体现在：立足深圳，服务全国。
　　3）数强之设计规划类企业：以苏交科为例。逻辑链条在于：设计规划类企业通过向政府、产业提供相关咨询和技术服务，规划可落地的低空经济发展方案，并以此为抓手，进一步寻求项目实施的总包，以及最终项目的运营。公司优势在于发布腾云低空飞行监管服务平台，并实现了飞行场景应用的闭环演示。
　　4）数强之空管产品硬件起家，拓展系统：以四川九洲为例。公司主要提供软硬件结合的整体系统解决方案，硬件方面以机载航电和低空基础设施设备为主，包括机载应答机、ADS-B 系列、电台、低空协同管控系统、雷达、无线电探测、系列空管测试仿真系统等；软件方面包括低空协同运行中心、飞行服务站、低空管控系统、测试业务系统、教学训练系统等。
　　5）数强之已有运营单位低空数字化产品经验：以新晨科技为例。公司已经布局低空飞行计划申报平台以及低空飞行综合监视系统项目。
　　投资建议：建议重点关注莱斯信息能否成为低空数字化领域的“一超”、关注深城交、苏交科、新晨科技、四川九洲等公司。
　　风险提示：低空产业政策推进不及预期，低空飞行安全风险。
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