海天味业：赴港上市背后的喜与忧 2024新局

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【海天味业启动赴港上市，引发市场关注】近日，调味品巨头海天味业启动赴香港联交所上市。截至 2024 年三季度，公司账上有 185 亿元现金，2022 - 2024 年前三季度累计派发股息超百亿。 海天味业曾在酱油市场独占鳌头，但其“霸王”地位近年受李锦记、松鲜鲜等挑战。公司主要通过大单品获利，培育出多个销售佳绩的单品，此次港股 IPO 募集资金将用于新产品研发等。 左手派息右手募资，2023 年派发股息 36.6 亿元，2021 - 2022 年分别为 32 亿元、32.4 亿元，股息大部分发给大股东。 中国调味品行业已入成熟期，海天味业称赴港上市为推进全球化战略。2024 年前三季度，其在中国内地销售收入占 93%，海外渠道主要依赖华人超市。 以 2023 年收入计，海天味业旗下多种产品在市场上排名第一。尽管市占率领先，但酱油产品占营收比重逐年递减，且依靠降价促销提高销量。 2024 年前三季度，公司营收 204 亿元，同比增长 9.4%，增长主要因加强经销网络覆盖、推出新品和加大促销。虽产品降价，但毛利率未受影响，归母净利润增加。 海天味业主要通过经销商销售产品，已触达众多销售终端。但经销商数量不断下降，2023 年有超 1200 家退出。公司设法“拯救”，放缓对经销商要求，还计划拓展海外经销渠道。 海天味业这场赴港上市的资本游戏，最终考验投资者对传统快消模式的信心，其能否在港股市场讲出新故事有待观察。