农林牧渔行业周报：节后猪价调整 关注二育动向

　　投资建议
　　行情回顾：
　　本周（2025.02.03-2025.02.07）农林牧渔（申万）指数收于2466.61 点(+0.46%)，沪深300 指数收于3892.70 点（+1.98%），深证综指收于1996.24 点（+4.46%），上证综指收于3303.67 点（+1.63%），科创板收于1018.80 点（ +6.67%) 。从一级行业涨跌幅来看， 本周排名前三的有计算机（+13.47% ）、汽车（+7.21% ） 、有色金属（+6.93%）。农林牧渔（+1.89%）排名第18。
　　生猪养殖：
　　根据涌益咨询，截至2 月7 日，全国商品猪价格为14.91 元/公斤，周环比-6.70%；15 公斤仔猪价格为654 元/头，较上周环比+22 元/头；本周生猪出栏均重为123.43 公斤/头，较上周+2.80 公斤/头。截至1 月24 日，生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为-28.52 元/头，盈利周环比+15.13 元/头；自繁自养养殖利润为134.32/头，盈利周环比-23.00 元/头。春节后需求端逐步减弱，预计生猪价格逐步走低，但是仍要关注增重与二次育肥的影响。本周生猪出栏均重为123.43KG，由于春节放假使得存栏猪均重明显提升，虽然根据三方机构数据看2 月份出栏计划总量环比下降，但是考虑天数与出栏均重表现，供给端依旧较为宽松，而节后需求端出现明显回落，预计生猪价格向下调整。
　　但是根据以往春节后淡季价格走势来看，二次育肥与压栏增重对生猪价格表现存在较大影响，目前行业内育肥栏舍空栏率和冻品库容率较低，价格走弱下或存在入库托底行为使得短期价格表现较为坚挺，但是短期反弹不影响长期趋势，预计生猪价格逐步偏弱。目前关于猪价悲观预期已经在期货端有较为充分的释放，而产能端缓慢的补充状态对今年猪价的担忧存在一定的缓解，前期利空在生猪板块已经存在较为充分的释放，经历了一段时间的调整后生猪养殖企业估值重回底部区间。短期来看，板块利空已经充分释放，在大家相对悲观的情况下，整体行业预期盈利较差。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本高质量扩张的优质企业。重点关注：牧原股份、温氏股份等。
　　种植产业链：
　　在中美贸易战持续发酵的背景下，农产品价格也出现一定的反弹，后续中美贸易关系的变化或对国内大豆、油料作物、玉米等产品价格造成影响，建议持续关注政策端的影响。在全球极端天气频发、地缘政治震荡的格局下，粮食价格波动幅度加剧，粮食安全成为我国重要的议题。在加强国内粮食安全的背景下，转基因种子商业化落地持续推进，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们建议关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。
　　禽类养殖：
　　截至2 月7 日，本周主产区白羽鸡平均价为7.04 元/千克，较上周环比-2.49%；白条鸡平均价为16.99 元/公斤，较上周环比+18.81%。父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至1 月24 日，父母代种鸡养殖利润为-0.29 元/羽，较上周环比+31.82%；毛鸡养殖利润为-1.68 元/羽，周环比-4.00%。12 月初美国俄克拉荷马州种鸡场发生禽流感，目前对短期引种造成影响，如果后续出现封关事件，白鸡供给端可能出现下滑。目前国内种鸡供给逐步增加，整体供给端依旧处于相对高位，但是海外种鸡效率端存在优势，如果引种受阻，上游鸡苗端或供给偏紧出现价格上涨。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在2018 年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行；近期黄羽鸡价格出现较多调整，主要系下游需求偏弱导致，预计随着消费端的逐步好转，黄鸡价格有望跟随猪价回暖，行业可以取得较好盈利。随着宏观政策的调整，预计居民需求端有望逐步回暖，餐饮消费回暖带动禽类产品消费提升和高端产品占比提高，而禽畜产品量价齐升逻辑有望增强。
　　风险提示
　　转基因玉米推广进程延后/动物疫 病爆发/产品价格波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com