建筑和工程行业周报：关注农历“双春年”效应对农村需求的影响

　　本周观点：
　　关注农历“双春年”效应对农村需求的影响。
　　24 年是“无春闰年”（农历全年中没有立春的年份，且为闰年），在传统民俗中有“不宜新建房屋”的说法，或对24 年的农村自建房等需求造成一定影响。
　　25 年是“双春年”（农历全年两个立春节气），前期压制的农村需求或有边际改善。建议关注：海螺水泥、上峰水泥、三棵树、兔宝宝、北新建材等。
　　春节不停工项目减少，关注元宵节后复工进度。
　　据百年建筑调研，25 年农历春节后，截至2 月6 日（农历正月初九），全国13532个工地开复工率为7.4%，农历同比减少5.54 个点；劳务上工率11.8%，农历同比减少3.66pcts；资金到位率19.6%，农历同比减少8.09 pcts。其中房建项目：开复工率为7.6%，农历同比减少5.51 pcts；劳务上工率9.1%，农历同比减少5.08 pcts；资金到位率15.9%，农历同比减少3.82 pcts；非房建项目开复工率为7.4%，农历同比减少5.54 pcts；劳务上工率12.6%，农历同比减少3.41pcts；资金到位率20.5%，农历同比增加4.56 pcts。2025 年部分地区房建出清后，资金到位率修复，但总体水平弱于去年；项目总量和投资金额整体明显下降，部分头部企业不降反增。元宵节后项目陆续复工，关注彼时复工进度。
　　长三角熟料价格小幅上涨，企业自律以涨促稳。
　　本周全国水泥市场价格较春节前相比总体保持平稳。春节过后，企业公布沿江熟料价格上调10 元/吨，现装船平仓价230-240 元/吨，由于春节前熟料价格跌至低位，市场尚未正式启动，为了防止价格出现回落，各企业通过自律推涨价格，欲以涨促稳，具体执行待跟踪。春节过后第一周，受淡季因素影响，下游市场需求尚未正式启动，工程项目和搅拌站仍处于停工状态，南方地区仅有少量袋装备货需求，绝大部分企业正在执行错峰生产。预计元宵节过后，下游市场需求将会陆续恢复。
　　投资建议：当前时点，我们建议关注：濮耐股份（耐材出海，活性氧化镁新品国产替代）、海南华铁（完成实控人变更，国资入主赋能）、北新建材（地产链修复及多元化业务发展）、鸿路钢构（地产链修复，智能化改造提升盈利能力）、中国化学（现金流较佳，化工品涨价）、中国建筑（地产链修复，化债推进）。
　　风险分析：基建投资不及预期、房地产需求恢复不及预期、原燃料价格上涨。
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