中策橡胶：困境重重 改革方能破局 风险

【中策橡胶上市之路困境重重，诸多问题引发市场担忧！】 自 2022 年 3 月递交招股书，中策橡胶上市之路坎坷。关联交易披露不一致，透明度低，令人怀疑有利益输送。 大额分红合理性受争议，一边募资补流，一边高额分红，意图遭揣测。控制权不确定，供应商信息存疑，公司治理令人忧。 财务数据风险惊人，资产负债率长期高于 60%，远超行业均值。短期借款与货币资金差距大，偿债压力沉重。 流动比率和速动比率长期低于 1，流动性管理差。应收账款和存货积压，或面临资产减值风险，分红与募资补流矛盾，投资者不信任财务规划。 业绩方面，毛利率波动大，与原材料价格高度绑定。研发费用率低，削弱技术。经营活动净现金流与净利润比值不理想。 经营模式上，过度依赖经销，返利政策侵蚀利润，存在虚增业绩嫌疑，关联交易风险显现。 家族化治理结构存隐患，父子任要职薪酬高。产能未饱和却募资扩建泰国工厂，合理性存疑。 竞争对手崛起，赛轮轮胎等企业发展强劲，中策橡胶“轮胎一哥”地位受威胁。 中策橡胶若想摆脱困境，需改革，规范治理，提高透明度，优化经营，加大研发，否则或被市场淘汰。

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