机械行业2024年报业绩前瞻：24年传统制造业加速升级 推荐关注机器人&顺周期&出海&轨交四大方向

　　本期投资提示：
　　我们对 16 家重点跟踪的机械公司 2024Q4 业绩预测如下：1）增速超过100%的有：
　　柳工（300%）、中钨高新（299%）、三一重工（136%）、徐工机械（119%）；2）增速区间在0%-100%的有：豪迈科技（15%）、思维列控（15%）、浙江鼎力（15%）、杭叉集团（15%）、山推股份（15%）、时代电气（15%）、恒立液压（11%）、中国中车（9%）、安徽合力（9%）、纽威数控（1%）；3）增速为负的有：中联重科（-14%）、中国通号（-23%）。
　　机器人&零部件：人形机器人产业化进程持续推进，看好长期产业趋势。2024 年以来全球机器人产业链扩容，人形机器人进入工厂进行场景测试；英伟达、华为入局，机器人从硬件走向系统，包括特种机器人在内的各种形态的机器人，开始在具体的应用场景落地。2025 年机器人产业化进入新阶段，关注三条主线：1）特斯拉人形机器人产品迭代、国产供应链变化和产业化落地节奏；2）全球巨头陆续布局机器人赛道，发布相关产品；3）各种形态的机器人在具体应用场景落地，实现放量。目前人形机器人的实际销售规模较低，因此在相关公司的收入利润中占比较小，随着商业化逐步推进，未来有望看到业绩贡献。建议关注：绿的谐波、鸣志电器、兆威机电、卧龙电驱、双环传动、中大力德、埃斯顿、凯尔达、拓斯达等。
　　轨道交通：“十四五”最后一年，轨交设备投资具备高确定性。根据中国国家铁路集团数据，2024 年国家铁路完成旅客发送量40.8 亿人次、同比增长10.8%；全国铁路完成固定资产投资8506 亿元、同比增长11.3%；投产新线3113 公里，其中高铁2457 公里；2025 年，国家铁路目标：完成旅客发送量42.8 亿人次、同比增长4.9%；完成货物发送量40.3 亿吨、同比增长1.1%；力争完成基建投资5900 亿元，投产新线2600公里。重点推荐：中国中车、思维列控，建议关注时代电气、中国通号、铁科轨道、铁建重工、中铁工业、金鹰重工等。
　　工程机械：周期拐点临近，布局正逢其时。首先，本轮国内下行周期伴随着海外强劲增长，业绩波动相较于上一轮下行周期明显减弱，在海外收入占比提升后，板块整体实现了较好的收入和利润增长，盈利能力也出现显著改善。其次，工程机械板块经历4 年下行周期，估值已处在相对低位，下游需求已经出现边际回暖信号，我们判断随着施工强度逐步恢复，工程机械更新周期有望推动新机销售新一轮上涨。重点推荐：三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压，建议关注：柳工、山推股份、艾迪精密等。
　　激光：通用激光快速增长，专用激光重视新技术变化。1）通用激光：高功率迭代+海外出口增量，带来通用激光需求快速增长；2）专用激光：消费电子新技术、钢壳电池、BC 电池、新型显示等新技术迭代带来增量需求。推荐柏楚电子、联赢激光、帝尔激光，建议关注锐科激光、杰普特、英诺激光、华工科技、大族激光、德龙激光、金橙子等。
　　油服设备：油价高位震荡，下游景气度延续。1）依据ICE 数据，2024 年布伦特原油价格在70-90 美元之间震荡，供需依然偏紧，国内外油气资本开支带动油田服务和装备行业景气上行，订单充足；2）在常规油田产量下滑背景下，油气增储上产需要加大非常规和海油开发力度，非常规油气开采势在必行。推荐：杰瑞股份。
　　机床&刀具：看好机床高端化转型及核心零部件国产替代，刀具产品高端化打开海外市场空间。1）机床：根据国家统计局数据，2024 年1-12 月，全国金属切削机床产量69.45 万台，同比增长10.5%；金属成形机床产量16 万台，同比增长7.4%。随着下游客户对加工精度、速度、效率等要求不断提高，后续我国机床行业将朝着高端化、数控化、智能化方向发展，当前数控系统、丝杠导轨等核心零部件自主可控需求迫切，国产化前景广阔。利好定位中高端、通过自研核心零部件实现自主可控的机床厂商，推荐关注：豪迈科技、华中数控、纽威数控、海天精工、科德数控、秦川机床、拓斯达、国盛智科；2）刀具：当前国内刀具企业持续进行产品高端化突破，海外布局逐渐释放增量，看好刀具海外市场开拓，推荐关注：鼎泰高科、沃尔德、中钨高新、华锐精密、欧科亿。
　　风险提示：市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险；经济周期波动的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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