社会服务行业周报：1月潮玩线上高景气度延续 茶咖品牌布局餐食赛道

出行旅游：银发旅游列车启程，2024Q4 爱彼迎业绩超预期银发旅游：2024 年底60 岁以上人口达3.1 亿，目前银发经济规模达7 万亿左右，占GDP 比重约6%，预计至2035 年市场规模有望达30 万亿元。近期多部门联合印发《关于增开银发旅游列车促进服务消费发展的行动计划》，从资金支持、社会共建、折扣政策等多维度推动铁路银发旅游行业生态发展。提出至2027 年，完成设计100 条以上铁路银发旅游精品路线，打造160 组银发旅游列车适老型专用车组，银发旅游列车开行规模达到2500 列以上。OTA：爱彼迎公布2024Q4业绩，受益于APP 用户使用增长及中国出境游市场拉动，2024Q4 营收同比增长12%至25 亿美元，净利润达4.61 亿美元，同比扭亏为盈。
IP/餐饮/教育：1 月潮玩线上高景气度延续，茶咖品牌布局餐食赛道IP：2025 年1 月潮玩动漫品类销售额达13.2 亿元，同比增长68%，同比增速环比走阔，其中受益于国漫电影上映拉动，国内头部品牌盲盒、周边类延续亮眼表现。餐饮：茶咖品牌积极布局快餐业务、上线轻食套餐、引入零售专区，品类多元化以副业拉动销售增长。蜜雪冰城上线小零食，定价1-2.5 元，沥金数据库显示，从2023年7 月到2024 年6 月，蜜雪冰城在电商渠道的零食销量接近5000 万元；茶颜悦色现制茶饮与零售产品的营收占比为7∶3；奈雪的茶上线轻食门店，库迪咖啡上线便利店店型。喜茶宣布暂停加盟，维护现有加盟商利益反内卷。教育：好未来、有道、视源股份、盛通股份、佳发教育等多家教育公司宣布接入DeepSeek，具体应用涉及C 端功能优化、后台教师提效等多个方面。
宠物：宠物赛道持续稳健扩容，国货品牌占据主导地位据久谦数据，2024 年整体宠物市场线上三平台销售额502.3 亿元yoy+10.4%。宠食/宠物美容清洁/宠物医疗保健/宠物日用工具占比分别为55%/14%/10%/6%。宠物主粮为宠物食品赛道最大构成，猫食体量大于狗食。我们认为主要是中国宠物猫数量高于宠物狗，且猫更需要精细化喂养。据艾瑞咨询数据，2021 年开始宠物猫数量持续高于宠物狗数量。线上竞争格局：麦富迪为为线上三平台销售额第1 名。线上集中度缓慢提升，前10 名中除皇家、渴望、爱肯拿外，其余均为国产品牌。
本周A 股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑赢大盘本周（2.10-2.14）社会服务指数+2.55%，跑赢沪深300 指数1.36pct，在31 个一级行业中排名第6，教育类领涨; 本周（2.10-2.14）港股消费者服务指数+7.23%，跑赢恒生指数0.20pct，在30 个一级行业中排名第4，人力类领涨。
推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展： 特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。
受益标的：（1）旅游：西域旅游、九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S；（2）教育：凯文教育、有道；（3）美护：若羽臣、巨子生物、爱美客、青木科技、毛戈平；（4）运动：力盛体育；（5）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（6）新兴消费：赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、顺丰同城；（8）眼镜：博士眼镜、佳禾智能、亿道信息；（9）餐饮：百胜中国。
风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。
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