造纸产业链数据每周速递：本周铜版纸、白卡纸价格有所上涨

本周轻工制造行业指数上涨1.30%，跑赢大盘0.11pct；造纸子板块上涨0.56%，跑输大盘0.63pct。本周沪深300 指数上涨1.19%，轻工制造(申万)指数上涨1.30%，跑赢沪深300 指数0.11pct，在28 个申万一级行业中位列第11 位；二级行业中，造纸子板块上涨0.56%，跑输大盘0.63pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为文娱用品、家具、造纸以及包装印刷板块，分别上涨3.80%、1.70%、0.56%、0.22%。
产业链数据跟踪
本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；纸浆外盘价格维稳，现货纸浆价格下跌；溶解浆下跌。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌16 元/吨；美废、欧废、日废OCC 东南亚主港CIF 价格维稳；（2）本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价均维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌32 元/吨、针叶木浆现货价格下跌35 元/吨；2025年1 月下旬中国两大港口木浆库存合计162 万吨，环比增加7.1%；（3）本周溶解浆价格下跌100 元/吨。
本周铜版纸、白卡纸以及高档箱板纸价格均有上涨，其余纸种价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格维稳，铜版纸价格上涨50 元/吨，白卡纸价格上涨13 元/吨，高档箱板纸出厂均价上涨15 元/吨，低档箱板纸出厂均价维稳。
本周成品纸盈利均有提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周增加1-21 元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加45-64 元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周增加13-29 元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周增加20-30 元/吨。
2024 年12 月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降6.4%。（1）机制纸及纸板2024 年1-12 月累计产量15847 万吨，同比增长10.0%；12 月当月产量1441 万吨，同比增长6.0%；（2）经剔除价格因素影响，2024 年12 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长7.8%，环比下降6.4%；（3）纸及纸板进口量方面，2024 年1-12 月累计同比下降7.0%；出口量方面，1-12 月累计同比增加15.8%。
近期Suzano 宣布2025 年2 月阔叶浆报价环比提涨20 美元/吨、国内现货价格亦开始触底回升，成本支撑下文化纸、白卡纸有望延续价格修复态势，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入)。同时回溯历史来看，特种纸企业在浆价上行之后的半年内通常会呈现出盈利扩张，推荐特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持)。废纸系纸种方面，10 月以来箱板纸在出口订单以及年末内需旺季订单的支撑下实现连续提涨，展望2025 年行业新增供给增速明显放缓，整体供需有望逐步改善，推荐玖龙纸业(02689，买入)、山鹰国际(600567，增持)。
风险提示
宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险
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