医药生物行业双周报2025年第4期总第127期：AI赋能将逐步深化 关注前端药物研发和后端病理诊断等应用领域

　　行业回顾
　　本报告期医药生物行业指数涨幅为6.02%，在申万31 个一级行业中位居第6，跑赢沪深300 指数（3.19%）。从子行业来看，医院、医疗设备涨幅居前，涨幅分别为14.31%、12.54%；血液制品、化学制剂涨幅居后，涨幅分别为0.57%、2.38%。
　　估值方面，截至2025 年2 月14 日，医药生物行业PE（TTM 整体法，剔除负值）为26.68x（上期末为25.41x），估值上行，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（104.32x）、医院（41.37x）、其他医疗服务（38.01x），中位数为27.49x，医药流通（15.11x）估值最低。
　　本报告期，两市医药生物行业共有24 家上市公司的股东净减持4.24亿元。其中，9 家增持1.21 亿元，15 家减持5.45 亿元。
　　截至2025 年2 月14 日，我们跟踪的501 家医药生物行业上市公司中有249 家披露了2024 年业绩预告。其中，业绩预告类型为预增、略增、扭亏的家数分别为43/6/24 家；预告净利润增速下限等于或超过30%且2023 年归母净利润为正的公司有47 家。
　　重要行业资讯：
　　国家医保局：《医保领域“高效办成一件事”2025 年度第一批重点事项清单》
　　科伦博泰：“西妥昔单抗”生物类似药获NMPA 批准上市，为国内首款
　　强生：两款first-in-class 双抗“锐珂（埃万妥单抗）”和“拓立珂（塔奎妥单抗）”获NMPA 批准上市
　　MSCI 中国指数调整：剔除的20 只股票包括7 家医药股，新纳入8 只股票不包括医药股
　　华润三九：获国资委批准收购天士力28%股份，交易金额近62亿元人民币
　　投资建议：
　　随着国产AI 大模型DeepSeek 的崛起，近期AI 热度持续高涨，目前已有超过30 家医疗大健康相关公司宣布加速整合DeepSeek 技术，覆盖包含药物研发、临床诊断、临床信息辅助、慢病管理、医学影像分析、健康监测等多个领域。弗若斯特沙利文数据显示，中国AI 医疗行业的市场规模显著增长，中国AI 医疗市场规模预计将由2023 年的88 亿元增加至2033 年的3157 亿元，2023 年至2033年的复合年增长率为43.1%。我们认为AI 对医疗大健康行业的赋能将逐步深化，推荐关注AI 在前端药物研发、后端病理诊断等领域的应用。
　　风险提示：
　　政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。
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