交运行业周报

　　行情综述
　　上周沪深300 指数回落1.19%，申万交运行业指数上涨0.24%，落后大盘0.95 个百分点，在31 个申万一级行业中排名第22。上周二级细分行业中， 铁路公路板块（ +0.90% ） 和航空机场板块（+0.17%）实现上涨，物流板块与上周持平，航运港口板块（-1.30%）出现回落。
　　三级细分行业：上周三级行业中，涨幅最大的三个板块为公交（ +4.37% ） 、公路货运（ +4.24% ） 和原材料供应链服务（+2.71%）；跌幅最大的三个板块为仓储物流（-1.79%）、航运（-1.56%）和港口（-0.83%）。
　　个股：上周交运板块132 家上市公司中，49 家实现上涨，涨幅前三为ST 万林(+19.55%)、华光源海(+16.24%)和中信海直(+12.57%)；跌幅前三为海控B 股（-11.33%)、远大控股(-8.40%)和密尔克卫(-6.44%)。
　　估值方面：截至2025 年2 月16 日，申万交运板块PE（TTM）16.47 倍，位于近5 年的66.76%分位点。
　　投资建议
　　美国关税的不确定性仍然存在，影响着全球贸易流动，中国、加拿大和墨西哥或将受到更高关税影响。美国总统特朗普于2 月13 日签署备忘录，要求相关部门确定与每个外国贸易伙伴的“对等关税”。
　　2 月10 日，特朗普已签署文件，宣布对所有美国进口钢铁和铝征收25%的关税。我们认为，美国贸易保护主义的再度升级，对我国钢铁和铝产品出口加压，并可能引发全球供应链连锁反应。
　　海运方面，红海通行和美国关税仍是主要影响因素。多家机构预测苏伊士运河有望在2025 年底或2026 年年初全面恢复运营，据统计，红海危机对全球航运能力产生影响，红海改道使有效集装箱航运能力减少了约9% 。若红海通航，红海危机边际影响下降，部分快消品和零售货物将从空运重回海运，航空货运量或有所回落，可能出现运力相对过剩、运价下跌。但由于特朗普近期提出接管加沙的计划，增加了其政策对贸易和航运业造成的不确定性，可能延长红海危机持续时间。
　　风险提示
　　1、油价大幅波动；2、人工成本大幅上涨；3、局部地区地缘关系恶化；4、政策落地不及预期；5、极端天气影响等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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