今世缘：25 年动销良好 维持“买入”评级

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【2 月 28 日，东吴指出今世缘动销情况】2025 年春节旺季，今世缘(603369.SH)动销延续良好态势，省内雅系、开系、V 系表现优于同类竞品。受益春节宴席接单量提升，四开动销同比稳健增长，V 系开年抓抢进度实现增速修复。在国缘品牌拉力及渠道扩张推力共振下，淡雅持续快速增长，腰部价位份额阔步争先。节后公司调控，对四开、对开停货控量，巩固渠道价盘、稳定渠道利润，市场节奏把握从容。考虑公司春节动销在高基数基础上稳健增长，渠道库存良性，全年收入增速兑现能见度较高。2025 年力争省外收入增速＞省内收入增速＞行业整体增速，维持“买入”评级。

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