汽车行业周报：投资聚焦AI智驾、机器人 增量标的有望持续涌现

　　本周汽车基本面稳定，投资主线聚焦AI 智驾（整车）、机器人（零部件）。行情出现扩散、波动加大的趋势。我们预计①2025 年行业基本面预期乐观，为板块提供良好的EPS支撑；②整车将受益于OEM 在端侧的竞争禀赋，有望在AI 时代增加新的商业模式；③零部件继续受益于以整车牵导的品类扩增逻辑，包括机器人、智驾等。产业投资将贯穿全年、增量标的有望持续涌现。
　　投资建议：
　　1. 整车：推荐比亚迪、吉利汽车，龙一龙二今年业绩表现有望超预期，同时关注3 月3 日吉利将发布全域AI 智能战略发布会。边际变化方面，建议关注赛力斯、江淮汽车、上汽集团；AI 整车条线，建议关注小米集团、理想汽车、小鹏汽车。
　　2. 零部件：1）机器人产业加速，推荐豪能股份、拓普集团、银轮股份、敏实集团、爱柯迪、贝斯特，建议关注冠盛股份、福达股份、均胜电子；2）高阶智驾下沉产业机会，建议关注比亚迪电子、地平线机器人、亿咖通科技、速腾聚创、禾赛科技等。
　　3. 重卡：3、4 月旺季展望仍较好，推荐内销弹性更好的重汽A、AI 备用电源核心供应商潍柴，建议关注重汽H。
　　一、 数据跟踪
　　1 月狭义乘用车批发销量211 万辆，同比+0.2%，环比-32%。零售销量179 万辆，同比-17%，环比-34%。出口销量40 万辆，同比+7.0%，环比-7.2%。计算库存变动-5.3 万辆，同比-87%。
　　2 月新势力车企交付量比亚迪、小鹏、理想排名前三。比亚迪32 万辆，同比+1.6 倍，环比+7.4%；小鹏3.0 万辆，同比+5.7 倍，环比+0.3%；理想2.6 万辆，同比+30%，环比-12%。
　　2 月下旬行业折扣环比增长。折扣率6.8%，环比+0.5PP（2/10），同比+2.6PP（2/25）。
　　折扣金额10180 元，环比+1121 元（2/10），同比+4117 元（2/25）。折扣率变动环比较大的主流品牌：比亚迪+2.3PP，欧拉+1.9PP，一汽大众奥迪+1.4PP，上汽乘用车+1.3PP，北京奔驰+0.9PP（2/10）。
　　截至2025 年2 月28 日，原材料价格：
　　1) 碳酸锂，1Q25 均价7.65 万元/吨，同比-25%、环比+0.3%；最新7.52 万元/吨，较上周末-1.22%；
　　2) 铝，1Q25 均价2.03 万元/吨，同比+6%、环比-2%；最新2.06 万元/吨，较上周末-1.15%；
　　3) 铜，1Q25 均价7.59 万元/吨，同比+9%、环比+1%；最新7.73 万元/吨，较上周末-0.66% ；
　　4) 钯，1Q25 均价258 元/克，同比-1%、环比-4%；最新249 元/克，较上周末-4.60%；5) 铑，1Q25 均价0.12 万元/克，同比+1%、环比+4%；最新0.12 万元/克，较上周末+0.81%；6) 天然橡胶，1Q25 均价1.73 万元/吨，同比+25%、环比-0.1%；最新1.76 万元/吨，较上周末-2.28%；
　　7) 聚氯乙烯PVC（未更新），1Q25 均价0.51 万元/吨，同比-11%、环比-4%；最新0.51万元/吨，较上周末-0.28%；
　　8) 重度纯碱（未更新），4Q24 均价0.16 万元/吨，同比-43%、环比-23%；最新0.15 万元/吨（2024 年12 月16 日），较2024 年12 月13 日持平；9) 冷轧普通薄板，1Q25 均价4296 元/吨，同比-9%、环比-1%；最新4271 元/吨，较上周末-0.44%；
　　10) 天然气，1Q25 均价0.44 万元/吨，同比-5% 、环比-6%；最新0.47 万元/吨，较上周末+5.10%；
　　11) 92#汽油：2025 年2 月20 日最新8.98 元/L，较2025 年2 月10 日-1.43%；12) 95#汽油：2025 年2 月20 日最新9.27 元/L，较2025 年2 月10 日-1.42%。
　　二、 行业要闻
　　1) 2 月25 日，特斯拉为中国客户分批次更新软件推出城市道路Autopilot 自动辅助驾驶。
　　2) 2 月25 日，亿航智能与江淮汽车、国先控股签署战略合作框架协议，拟在合肥建设eVTOL 制造基地。
　　3) 2 月28 日，奇瑞汽车正式向港交所递交IPO 申请。
　　三、 市场表现
　　本周汽车板块涨幅-3.05%，板块排名23/29。本周指数涨幅情况：上证综指-1.72%、沪深300 -2.22%、创业板指-4.87%、恒生指数-2.29%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块-3.05%、零部件-2.77%、乘用车-4.39%、商用车+0.22%、流通服务-1.82%。
　　四、 风险提示
　　宏观经济不及预期、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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