公用事业行业动态报告：25煤炭目标稳产增产 助力火电燃料成本改善

　　核心观点
　　近期，国家能源局印发关于《2025 年能源工作指导意见》的通知，提出2025 年工作目标：包括煤炭稳产增产、天然气产量保持较快增长、全国发电总装机达到36 亿千瓦以上（2024 年末为33. 5亿千瓦），新增新能源发电装机规模2 亿千瓦以上（2024 年新增超3.5亿千瓦），发电量达到10.6万亿千瓦时左右（2024年为9.85万亿千瓦时）等。在绿色转型方面，《意见》提出2025 年非化石能源发电装机占比提高到60%左右，非化石能源占能源消费总量比重提高到20%左右。《意见》要求煤炭稳产增产，有助于确保动力煤供给的平稳增长，避免供需紧张导致燃煤成本大幅上涨。
　　目前，国内外动力煤市场价维持下行趋势，有助于火电企业燃料成本的改善，部分燃煤成本弹性较大的煤电企业有望受益。
　　行业动态信息
　　行情回顾：2 月21 日-2 月28 日电力板块（882528.WI）下跌1.3%，沪深300 指数下跌2.22%,电力板块跑赢大盘0.93 个百分点。2024 年初至今电力板块下跌6.34 个百分点，沪深300 指数同期下跌1.14%。电力板块年初至今累计跑输大盘5.2 个百分点。分子板块看2 月21 日-2 月28 日火电、水电、燃气板块（中信指数）变化幅度分别为-0.67%、-2.65%、-0.47%。
　　动力煤现货价格环比下降2.74%，同比下降24.15%3 月1 日秦皇岛5500 大卡动力煤现货价格为710 元/吨，环比下降2.74%，同比下降24.15%。进口煤炭方面，广州港5500 大卡印尼煤2 月28 日价格为777 元/吨，环比下降6.08%，同比减少23.44%。
　　秦港库存环比减少3.56%，同比增长33.46%
　　煤炭库存方面，截至2 月28 日，秦港库存678 万吨，环比减少25万吨，降幅3.56%，同比增加167 万吨，增幅33.46%。而广州港2 月28 日库存为215 万吨，环比减少17.3 万吨，降幅7.45%，同比减少18.8 万吨，降幅8.04%。
　　投资建议
　　电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、皖能电力、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com