煤炭开采行业周报：两协会发布倡议书 推动煤炭产量控制

两协会发布倡议书，推动煤炭产量控制。2 月28 日，中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会发布倡议书，提出：（1）有序推动煤炭产量控制、维护生产供需平衡、控制劣质煤进口量；（2）要严格执行电煤中长期合同，确保履约兑现。
目前4500 大卡动力煤价格已经跌破中长期合同指导价，进一步下跌将影响中长期合同的履约兑现，我们认为当前领导层已注意到煤炭供需的过剩，后续有可能通过控制国内产量以及劣质煤进口的方式调节煤炭供需，长协指导价将成为市场价格的有力支撑。
本周港口、坑口煤价加速下跌，欧洲天然气期货价格回落。（1）本周（2.24-3.2）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500 大卡周度平均值）为705 元/吨，环比-26 元/吨（-3.60%）；（2）陕西榆林动力混煤坑口价格（5800 大卡）周度平均值为529 元/吨，环比-46 元/吨（-8.00%）；（3）澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB 价格（5500 大卡周度平均值）为77 美元/吨，环比-1.82%；（4）欧洲天然气期货结算价（DUTCH TTF）为44 欧元/兆瓦时，环比-7.61%；（5）布伦特原油期货结算价为73.18 美元/桶，环比-1.68%。
铁水日均产量环比回升，三峡出库流量处于同期高位。（1）本周110 家样本洗煤厂（约占全国洗煤厂焦原煤入洗产能50%）开工率为62.7%，环比+2.5pct，同比-3.4pct，当前仍处于5 年同期低位水平；（2）本周247 座高炉产能利用率为85.58%，环比+0.17pct，同比+2.24pct，日均铁水产量228.01万吨，环比+0.3%，同比+2.3%；（3）本周28 个主要城市平均最高气温为10.58 ℃，处于同期低位；（4）本周三峡出库流量为8424 立方米/秒，环比-0.74%，同比+26.38%。
港口煤炭库存仍处于同期高位水平。（1）截至2 月28 日，秦皇岛港口煤炭库存678 万吨，环比-3.56%，同比+32.68%，处于同期高位水平；（2）截至2 月28 日，环渤海港口煤炭库存2927.5 万吨，环比-1.37%，同比+32.36%；（3）截至2 月28 日，独立焦化厂炼焦煤库存670.57 万吨，环比-2.28%，样本钢厂炼焦煤库存768.78 万吨，环比+1.40%，当前均处于同期低位水平；（4）截至2 月28 日，110 家样本洗煤厂精煤库存218.59 万吨，环比-0.70%，同比+62.42%。
投资建议：两协会发布倡议书，后续有可能通过控制国内产量以及劣质煤进口的方式调节煤炭供需，在此背景下，长协价格将成为现货价格的有利支撑，当前4500 大卡现货价格已跌破长协价格，预计后续下跌空间有限，考虑到2025年煤价中枢同比将下行，仍建议以防守思路对待当前板块，推荐长协占比高、盈利稳定的中国神华、中煤能源。
风险分析：经济增速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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