汽车行业周报：小米SU7ULTRA上市 关注产业链机会

　　摘要：
　　本周观点：小米SU7 Ultra 上市，关注产业链机会。小米SU7 Ultra正式上市，售价52.99 万元，较预售价81.49 万元大幅降低。动力系统方面，SU7 Ultra 配备1548Ps 超级三电机系统，0-100km/h加速时间1.98s，最高时速达350km/h，CLTC 续航达630km，充电倍率5.2C，电池充电从10%至80%仅需11 分钟。智驾系统方面，新增误加速抑制辅助等智能安全功能，漫游寻位泊车&极窄车位泊出等功能预计于3 月开始先锋推送。SU7 Ultra 于2 月27日22:00 正式开启预定，截至2 月28 日23:17，车型大定已超过15000 台。按此订单节奏，SU7 Ultra2025 年交付量预计将大幅超过小米原预计的1 万台，有望带动配套供应商业绩增长，建议关注小米汽车产业链机会。
　　行业动态：行业要闻，一是FSD 入华取得实质性进展，软件更新2 月25 起开始分批推送；二是奇瑞跟进全民智驾，或将推出支持L2.5 级智驾的入门级车型；三是阿维塔推出智驾无忧服务，为智驾渗透率提升进一步扫清障碍。上市车型，长城汽车坦克400、奇瑞汽车风云T8 和小米SU7 Ultra 等车型上市。
　　本周行情：申万汽车涨跌幅跑输沪深300 指数0.50pct。2025 年2月24 日至2 月28 日，沪深300 指数涨跌幅-2.22%，申万汽车板块涨跌幅-2.72%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅-4.36%/-1.06%/-2.21%/-2.57%。截至2024 年2 月28 日，申万汽车板块PE（TTM）28.1 倍，较上周环比下跌。
　　数据跟踪：月度数据，2025 年1 月，乘用车零售销量完成179.40万辆，同比-12.01%，环比-31.88%；新能源乘用车零售销量完成74.40 万辆，同比+11.44%，环比-42.86%，零售渗透率41.5%，同比+8.73pct，环比-7.96pct。2024 年12 月，我国L2.5 及以上乘用车销量39.07 万辆，渗透率14.39%。周度数据，2 月17-23 日，乘用车市场零售销量完成34.3 万辆，同比+32%，较上月同期-33%，新能源车市场零售18.2 万辆，同比+74%，较上月同期-15%，周度乘用车市场新能源零售渗透率53.1%。
　　投资建议：小米SU7 Ultra 正式上市，车型大定超15000 台，关注产业链机会，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：
　　（1）智驾领先整车标的比亚迪，长安汽车，长城汽车，上汽集团，赛力斯，理想汽车-W，小鹏汽车-W 等；（2）智能化核心环节标的德赛西威，科博达，华阳集团，均胜电子，伯特利，保隆　　科技，速腾聚创，拓普集团，双环传动，北特科技，贝斯特，隆盛科技等；（3）商用车建议关注客车&重卡龙头宇通客车，中国重汽，潍柴动力等。
　　风险提示：宏观经济波动风险；相关政策不及预期；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点车型销量不及预期；智能驾驶进展不及预期；第三方数据误差风险；重点关注公司业绩不及预期。
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