电子行业周报：云厂商资本开支加大 DEEPSEEK驱动推理端需求加速

　　行业事件：
　　北美云厂商亚马逊、谷歌、微软、Meta 相继发布最新业绩，云业务受益AI 需求拉动，资本开支2024Q4 仍然维持同比高增长。阿里巴巴公布在截至2024 年12 月31日的季度资本开支大幅增长至317.75 亿元，环比大增80%。
　　云厂商Q4 资本开支高增长
　　北美四大云厂商2024Q4 资本开支同比仍大幅增长，尤其是亚马逊资本开支增速高达107%，谷歌、微软、Meta 资本支出分别同比增长27%/63%/93%。亚马逊AWS 仍然是亚马逊增长的重要引擎，2024Q4 AWS 净营收287.9 亿美元，同比增长19%。
　　谷歌Q4 营收965 亿美元，同比增长12%。微软智能云业务稳健增长，2024Q4 云业务营收同比增长31%。Meta 2025 年资本支出指引至600 亿至650 亿美元之间。阿里巴巴宣布未来三年集团在云和AI 的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。
　　博通展望积极,DeepSeek 推理端需求旺盛
　　2024 财年第四季度博通实现营收149.2 亿美元，同比增长25%。AI 相关收入同比增长77%达41 亿美元。展望第二财季公司预计营收约为149 亿美元，同比增长19%。超大规模数据中心客户正积极投资于定制AI 芯片以优化数据中心的计算能力。DeepSeek R1 满血版（671B）模型版本代表了DeepSeek 的极限性能，适用于超大规模的AI 训练和推理任务。DeepSeek 满血版提供了前所未有的推理能力，能够生成高质量的科研报告和论文框架等，驱动推理端需求增长。
　　投资建议：关注AI 算力硬件产业链和国产设备材料产业链大模型不断迭代升级，AI 应用快速发展，建议关注算力产业链。同时，算力需求带动推理端需求快速增长，建议关注算力产业链。相关标的：工业富联、雅克科技和通富微电等。半导体经济周期于2024 年迎来反弹，建议关注国产IC 制造和国产设备材料产业链。相关标的：中芯国际、长电科技等。AI PC、AI 手机的推出叠加换机周期的到来，有望促进消费电子终端销量重回增长轨道，建议关注AI 硬件产业链。相关标的：立讯精密等。
　　风险提示：大模型迭代进展和AI 应用落地不及预期，下游需求复苏不及预期的风险
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