光伏设备行业点评：BC电池扩产加速 设备环节率先受益

　　事件：根据隆基绿能官方公众号信息，近期，在陕西省西安市某商业建筑屋顶的实证平台上，一项为期8 个月的光伏组件发电性能对比实验结果出炉。数据显示，应用BC 二代技术的Hi-MO 9 组件在发电效率和累计发电量方面，均显著优于TOPCon 组件，累计发电量较TOPCon 高出7.74%，展现出持续强劲的综合发电能力。
　　点评：
　　BC 电池显示出较好的转换效率及安全可靠的产品质量。根据实证数据显示，从2024年3 月至10 月，BC 二代技术组件Hi-MO9 在单千瓦发电能力上相比TOPCon 组件发电增益为1.01%，单日最高可达1.73%。在累计发电量方面，Hi-MO9 组件产品共发电1260.59kWh，相比TOPCon 组件的1170.03kWh 高出7.74%。这一显著的发电优势，充分证明了HPBC2.0 电池技术的卓越性能。且此次实证数据跨越了三个季度，覆盖了高温、阴雨等多种复杂天气条件，进一步验证了Hi-MO9 组件稳定且高效的综合发电能力。
　　多重因素驱动下，预计BC 电池渗透率将不断提升。1）电池转换效率的提升，以隆基绿能Hi-MOX10 所使用的HPBC2.0 电池为例，其量产效率已经超过26.6%，后续电池量产效率仍将持续提升；2）规模效应带来的成本下降，随着BC 产能大规模投放的阶段，预计随着量产规模的提升，BC 生产成本有望进一步下降；3）技术工艺进步，BC 电池企业及供应链企业在持续开展BC 技术工艺的多种降本路径研究，例如少银和无银金属化方案，相关技术工艺的导入也将推动BC 技术成本的下降。
　　BC 电池设备单GW 价值量较高，激光、热制程及镀膜设备环节或核心受益。
　　1）激光设备：由于BC 电池工艺制程复杂，工艺难度大，所以激光设备在BC 电池中单GW 价值量较高。根据海目星24 年11 月《投资者关系活动记录表》信息，BC 激光设备约5000 万元/GW，若叠加金属化及组件环节设备，预计单GW 价值量水平更高。
　　2）热制程及镀膜设备：XBC 电池片对隧穿氧化层和掺杂多晶硅层制备的工艺要求较TOPCon 有所差别，且背面结构更加复杂、制备难度更高。根据拉普拉斯24 年11 月《投资者关系活动记录表》信息，光伏电池片设备（热制程设备、镀膜设备等）约占TOPCon、XBC 电池片产线设备价值量的40%-50%。
　　重点标的：帝尔激光、海目星、英诺激光、拉普拉斯。1）帝尔激光：专注光伏激光设备，是国内光伏激光设备核心供应商，技术布局齐全，并持续取得头部公司量产订单。
　　2）海目星：深耕激光和自动化领域，光伏领域目前已研制出BC 大光斑激光开膜设备，在部分客户端进行批量验证。3）英诺激光：光伏激光设备潜力企业，拥有超快固体激光器自制优势，BC 电池的提效设备业务进展顺利，已完成量产验证。4）拉普拉斯：
　　XBC 电池片产线的热制程、镀膜设备的核心供应商，已经与隆基绿能、爱旭股份达成合作。
　　风险提示：行业扩产不及预期的风险、新技术变革的风险等。
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