华创交运/低空经济周报(第33期)：建议重视无人机产业链

　　政府工作报告明确推动低空经济安全健康发展。我们看好“低空经济+专业用途”（无人机为代表），尤其“低空+物流”、“低空+应急救援”等场景具备率先发力的潜力。从无人机产业链条看，包括无人机制造、无人机运营、无人机后市场（检验检测等）。
　　无人机制造环节：建议重点关注三黑马之一绿能慧充。公司核心看点在于57%控股子公司中创航空具备产业拓展优势。主要产品为工业级无人直升机、应用场景包括应急救援、应急通信、城市消防、森林消防、物资投送、电力吊装、后勤保障等领域。公司在消防、应急救援领域已有合作客户。我们此前报告以“低空经济+消防救援”为例展开说明，初步评估中期可达约百亿级市场。此外建议关注纵横股份。
　　无人机后市场：重视检验检测环节，建议重点关注中机认检、四川九洲。
　　1、无人机后市场：第三方检验检测或迎战略机遇期。1）适航审定、检验检测是确保低空飞行安全的重要环节。《民用无人驾驶航空器运行安全管理规则》、《民用无人驾驶航空器系统安全要求》、《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》均对无人机适航提出了明确要求。2）第三方未来或迎战略发展机遇。随着低空经济发展，低空飞行器型号增加，需要社会第三方力量来助力检验检测。2024年发布的《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030 年）》鼓励推动建立无人机第三方检测、试验等能力，支持飞行测试、应用测试等基地建设。民航局局长接受采访表示：不断完善基于“运行风险、分类管理”的无人机适航审定模式，探索引入社会力量支撑适航审定工作机制。
　　2、为什么我们建议重点关注中机认检、四川九洲？我们认为对于低空飞行器的适航/检测，在实验室构建上需要具备两个要素：一是成体系的内场实验室，二是有外场试飞实验的空域支持。
　　1）中机认检：a）无人机检测相关资质。公司于2022 年取得无人机检测资质，并具备无人机安全性能测试、电磁兼容性检测等核心能力。b）公司正大力投入先进实验室的建设。公司拟在北京市延庆区实施智能应急装备检测产业园项目，项目投资不超过5.8 亿元。c）与深圳机场、深圳低空产服公司战略合作。
　　我们认为深圳机场及低空产服公司在申请适航认证检测服务过程中，对于申请相关空域资源或带来助力。
　　2）四川九洲：我们在低空60 深度系列（12）中，从低空数字化维度建议关注公司，本文我们则建议关注无人机检测业务的发展。公司半年报披露，以成立四川九洲永昌检测技术服务公司为契机，以低空试验测试及其他增值服务为抓手，补强公司低空产业链测试业务，打通公司在低空经济方向的产业链。根据集团公众号介绍，该低空试验测试中心，由九洲整合永昌机场及川协4 号、川协7 号空域资源，依托国家空管工程中心创新平台技术优势自主打造，可为通航企业提供包括飞行测试与认证、低空飞行商业化场景模拟测试等服务。
　　华创交运|低空60 指数：本周上涨5.1%，全年上涨11.2%。1、指数表现：3月7 日，华创交运|低空60 指数为139.24 点，周上涨5.1%。全年累计表现：
　　华创交运|低空60 指数上涨11.2%，作为比较，沪深300 指数全年上涨0.2%，Wind 全A 指数上涨4.8%，创业板指上涨3%。2、个股表现：周涨幅前三，航天彩虹（18%）、全信股份（17%）、中无人机（17%）。周跌幅：莱斯信息（-6%）、苏交科（-5%）、蓝海华腾（-5%）。全年累计看，涨幅前三分别为：卧龙电驱（66%）、英搏尔（54%）、亿航智能（44%）。
　　投资建议：华创交运|低空核心建议关注标的：三剑客|四金刚|一环节|三黑马。
　　低空三剑客：万丰奥威、宗申动力、中信海直；低空四金刚：莱斯信息、深城交、苏交科、新晨科技；低空一环节：（雷达）国睿科技、四创电子、纳睿雷达；低空三黑马：英搏尔、绿能慧充、新劲刚。以及建议重点关注四川九洲、关注中机认检等无人机产业链。
　　风险提示：政策推进不及预期，飞行器安全风险。
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