电子行业周报：政府报告提发展AI手机／电脑 换新补贴政策或升级

核心观点
本周核心观点与重点要闻回顾
AI 端侧：政府工作报告提到大力发展人工智能手机和电脑，相关产业链有望持续受益。在《2025 年政府工作报告》2025 年政府工作任务中提到，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。我们认为，AI 端侧各项应用发展态势良好，相关产业链有望持续受益。
消费电子：商务部2025 年以旧换新将加力扩围惠民升级，相关产业链有望持续受益。2025 年扩大了换新补贴的品类范围，家电从8+N增加到12+N 类，增设了手机、平板、智能手表、手环购新补贴。我们认为，消费电子相关补贴政策出台，相关产业链有望持续受益。
先进封装：新加坡将投资5 亿新元聚焦先进封装技术，相关产业链有望持续受益。新加坡科技研究局将投资近5 亿新元，在新加坡半导体技术转化创新中心（NSTIC）增设国家半导体研发制造设施，新设施将于2027 年投运，最初会聚焦先进封装技术。我们认为，先进封装在算力时代重要性逐步凸显，相关产业链有望持续受益。
国产替代：预计2024 年国产半导体设备销售收入增长35%，相关产业链有望持续受益。中国电子专用设备工业协会预计2024 年国产半导体设备销售收入将增长35%，超过1100 亿元；在大陆市场占有率增至30%，比2023 年增长5 个百分点。我们认为，半导体产业链国产化进程或将提速，相关产业链有望持续受益。
市场行情回顾
本周（3.3-3.7），A 股申万电子指数上涨2.74%，整体跑赢沪深300指数1.35pct，跑输创业板综指数0.51pct。申万电子二级六大子板块涨跌幅由高到低分别为： 光学光电子(3.51%)、电子化学品II(3.49%)、半导体(2.85%)、元件(2.5%)、消费电子(1.96%)、其他电子II(1.94%)。从海外市场指数表现来看，整体继续维持弱势，海内外指数涨跌幅由高到低分别为： 恒生科技(8.43%)、申万电子(2.74%)、台湾电子(-2.71%)、费城半导体(-2.88%)、道琼斯美国科技(-3.31%)、纳斯达克(-3.45%)。
投资建议
本周我们继续看好受益于硬件创新浪潮的AI 端侧、受益于CES 新品发布以及政策补贴的消费电子产业链、以先进封装为代表的半导体周期复苏主线、国产替代进程加速的半导体国产替代产业链。
AI 端侧：受益于硬件创新浪潮，产业链有望受益，建议关注国光电器、漫步者、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯、天键股份、华灿光电、国星光电等；
消费电子：受益于CES 新品发布以及政策补贴，相关产业链有望受益，推荐东睦股份，建议关注宇瞳光学、舜宇光学科技、蓝特光学、水晶光电、立讯精密、歌尔股份、华勤技术、领益智造等；先进封装：受益于半导体大厂持续布局先进封装，产业链有望迎来加速成长，推荐甬矽电子，建议关注中富电路、晶方科技、蓝箭电子等；
国产替代：受益于国产替代进程加速，产业链有望迎来加速成长，推荐江丰电子，建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、万业企业、华海清科、华峰测控、富创精密、精测电子等。
风险提示
中美贸易摩擦加剧、下游终端需求不及预期、国产替代不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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