中信重工(601608)：24年盈利能力提升 看好出海前景

　　业绩简评
　　公司2025 年3 月14 日发布24 年年报，24 年实现营业收入80.34亿元，同比下降15.93%；实现归母净利润3.75 亿元，同比下降2.36%。其中4Q24 实现营业收入21.57 亿元,同比下降16.11%，环比增长8.56%；实现归母净利润0.9 亿元,同比下降22.97%，环比下降3.23%。
　　经营分析
　　24 年公司整体盈利能力回暖。24 年公司实现毛利率22.68%，同比提升2.95pcts；实现净利率4.42%，同比提升0.3pcts；实现扣非归母净利润率4.95%，同比提升1.86pcts。随着公司多维度降本增效，整体毛利率显著提升，带动盈利能力回暖。
　　25 年继续看好公司矿山机械出海成长前景。24 年公司实现海外收入18.38 亿元，同比下降13.91%，但海外收入毛利率较高，24 年海外毛利率为29.19%，高于国内毛利率8.43pcts。根据公司公告信息，24 年实现海外生效订货同比增长超80%，海外市场生效订货总量和占比均创历史新高。展望25 年中美有望均进入降息周期，带动矿山机械行业景气度提升，同时公司正积极强化国际战略布局，25 年继续看好公司出海成长前景。
　　公司特种机器人处行业第一梯队，未来看点较多。24 年公司机器人及智能装备业务收入9.04 亿元，占公司总收入的11.26%。公司特种机器人在智慧矿山、消防、磨机衬板更换、电力、工业巡检等多个细分领域均实现了订单突破，公司积极融入AI、大数据、物联网等信息技术，大力推进执行类机器人技术与应用创新，未来看点较多。
　　盈利预测、估值与评级
　　预计公司25 至27 年分别实现归母净利润5.01/5.96/7.21 亿元，对应当前PE42X/35X/29X，考虑公司矿山机械出海成长前景,维持“买入”评级。
　　风险提示
　　铜、金价格波动风险；中资矿商海外扩张不及预期；能源转型进展不及预期；海上风电招标不及预期；汇率波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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