建筑材料行业周报：二手房交易活跃 关注需求边际改善

2025 年3 月21 日至3 月28 日建筑材料板块（SW）下跌1.82%，其中水泥（SW）下跌1.63%，玻璃制造（SW）下跌3.49%，玻纤制造（SW）下跌1.52%，装修建材（SW）下跌1.75%，本周建材板块相对沪深300超额收益-1.84%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-8.21 亿元。
【周数据总结和观点】
根据wind 统计，2025 年2 月地方政府债总发行量13057.3 亿元，发行金额同比2024 年2 月增长133.2%，截至目前，2025 年一般债发行规模0.38 万亿元，同比-0.13 万亿元，专项债发行规模2.28 万亿元，同比+1.21万亿元。化债下加码政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。玻璃需求边际改善，关注收储落地，重点关注光伏玻璃：2025 年后玻璃需求持续下滑，3 月以来需求开始边际改善，浮法玻璃价格有望短期企稳回升，中期需要关注收储等优化存量的政策落实情况。光伏玻璃需求因抢装持续增长，光伏玻璃涨价正在落地，价格弹性较大，推荐旗滨集团。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费补贴等优化存量政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐北新建材、伟星新材，关注三棵树、兔宝宝。水泥错峰停产加强，基建实物工作量上升，短期有涨价行情：水泥行业需求仍在寻底过程中，但企业不堪亏损错峰停产力度加强，水泥价格底部出现，近期协同减产和基建实物工作量提升下水泥涨价，重点关注海螺水泥。玻纤底部已现，关注风电纱涨价：玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025 年作为十四五收官之年，装机量有望大增，风电纱涨价概率较大，推荐中国巨石，关注中材科技。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份。
水泥近期市场变动：截至2025 年3 月28 日，全国水泥价格指数393.69元/吨，环比前一周上涨0.57%，全国水泥出库量290.5 万吨，环比前一周上升17.61%，其中直供量158 万吨，环比前一周上升7.5%，全国水泥熟料产能利用率60.5%，环比前一周上升5.4pct，全国水泥库容比60.74%，环比前一周下降0.65pct。本周随着天气转好，多地需求持续回升，短期内，基建需求仍将依托政策红利和重点项目推进维持韧性，而房建需求需等待政策效果进一步显现，民用市场则可能因季节性因素逐步趋稳，关注后续资金到位情况及错峰生产政策对供需平衡的影响。
玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1306.69元/吨，较上周涨幅0.30%，全国13 省样本企业原片库存5784 万重箱，环比上周-274 万重箱，年同比+4 万重箱。本周市场受期货盘面上涨以及企业涨价提振，产销多处于平衡值以上，终端需求变化不明显，主要为加工厂刚需和中间商投机需求支撑，预计短期玻璃原片价格震荡。
玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱均价环比基本持平。需求端，市场整体需求表现相对平稳，多数为刚需提货，风电、热塑走货尚可；供应端，周内粗纱产能无增减变动；库存端，整体厂库较前期基本持平。短期来看，鉴于中下游实际需求有待进一步恢复，且供应端存压，粗纱价格大概率暂稳运行。本周电子纱价格报稳。需求端，下游深加工订单较稳定；供给端无产线变动。短期来看厂家稳价出货意愿较强。截至3 月27 日，国内2400tex 无碱缠绕直接纱均价3833 元/吨（主流含税送到），较上一周持平，同比上涨24.22%；电子纱G75 主流报价8800-9200 元/吨，7628 电子布主流报价3.8-4.4 元/米，环比上周持平。
消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，铝合金、天然气价格环比上周上涨，沥青价格环比持平，丙烯酸丁酯、苯乙烯价格环比上周下降。
碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比持平。单周产量1418 吨，开工率56.7%，供应量小增；周库存量窄幅降至16750 吨。本周行业单位生产成本11.83 万/吨，对应吨毛利-1.83 万，毛利率-18.3%，多数企业仍亏损。
风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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