中信证券：关税影响下的多市场走向：25Q1

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【每日投行/机构观点大梳理】 国外方面： 高盛上调了美国衰退概率和关税税率预期。 贝莱德指出风险预期上升，美国信贷利差持续恶化。 德意志银行认为德国劳动力市场可能会变得更糟。 摩根士丹利表示汽车关税或对美国 PCE 产生 20 至 30 个基点的影响。 交易员大幅买入斯堪的纳维亚货币，美银称其为“打了兴奋剂的欧元”。 国内方面： 苏商银行称金价大幅上涨主要有三大原因：美国关税政策扰动、地缘冲突风险上升、美联储降息预期发酵。 中信证券表示关税“风暴”落地后，预计 A 股回暖、港股休整、美股修复。 中信证券预计 25Q1 银行业绩为全年低点，后续走势有望上行。 中信证券称配置上延续科技点火、供给侧发力和消费补短板的思路。 中信证券预计年内黄金行情可能仍未结束。 中信建投称美国关税威胁临近，避险需求推动金价。 中信建投表示 MCP 生态边界有望进一步拓展，加速 AI 产业发展。 华泰证券称关税和业绩期两大“靴子”落地前，维持指数处于“整固期”的判断。