青岛啤酒：24 年归母净利润 43.45 亿 维持买入

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【4 月 3 日，信达称青岛啤酒(600600.SH)24 年归母净利润 43.45 亿元，同比增 1.81%】Q4 销量改善显著，主品牌增长良好。虽山东、华北收入端表现弱于上年同期，但利润保持较好增长，2024 年净利润分别同比增 13.96%、15.54%。全年来看，公司主品牌销量同比降 4.82%，跌幅低于副品牌的 7.22%，对全年吨价有提振作用，2024 年吨价同比增 0.59%。啤酒行业格局清晰稳定，高端化稳步推进，认为山东和华北产品结构升级及华东和华南利润提升有望提供较好盈利弹性，维持“买入”评级。

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