沪铅沪锌：需求淡季，偏弱走势待支撑

【投资市场铅锌动态：沪铅沪锌走势偏弱】 铅方面，上一 SMM1#铅锭平均价格较前日下跌 0.73%，沪铅主力收盘较前一日下跌 1.50%。原生铅炼厂基本恢复生产，开工回升，3 月电解铅产量大幅提升，4 月河南部分炼厂检修，原生铅环比或减量。再生铅方面，废电瓶市场货源紧缺，部分废电瓶报价下滑，若下游企业复产，炼厂因原料紧张减产，再生铅成品库存将下降。需求端处于淡季，常规补库小高峰未现，对铅价支撑有限。宏观方面，美国征收“对等关税”，市场避险情绪重，清明期间外盘下滑，伦铅跌至近两年半低位，预计沪铅偏弱运行，关注 16,500 元/吨支撑位。 锌方面，上一 SMM1#锌锭平均价较前日下跌 1.54%，沪锌主力合约收跌 0.96%。上海、天津、广东地区锌锭升水上涨。炼厂原料备库充足，锌矿加工费回涨，原料不足对炼厂生产限制减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显。需求端，清明假期镀锌板块多正常生产，压铸锌合金企业开工下滑，氧化锌板块开工增长。TC 持续回升，锌市成本端支撑减弱，锭端供给增量趋势强，需求端处于恢复期，无法及时匹配供给增量。美国“对等关税”致市场衰退预期增强，避险情绪加重，有色整体承压，预计沪锌偏弱走势，关注 22,000 元/吨支撑位。

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