美豆：关税等因素致价格波动：关注后市

【上周美豆、豆粕、菜粕等行情波动，多因素影响价格走势】 上周，CBOT 美豆 5 月合约涨 31.75 收于 1043.75 美分/蒲式耳，涨幅 3.14%；豆粕 05 合约涨 47 收于 2912 元/吨，涨幅 1.64%；华南豆粕现货涨 20 收于 3000 元/吨，涨幅 0.67%，华北区域涨幅较大；菜粕 05 合约跌 14 收于 2596 元/吨，跌幅 0.54%；广西菜粕现货涨 30 收于 2450 元/吨，涨幅 1.24%。 美国对等关税政策发布后，因需求担忧美豆大幅下挫，但随着关税政策博弈进展，美元指数大幅走弱支撑，以及 USDA 报告下调美豆期末库存，美豆主力合约持续上涨走强。 国内受到关税政策影响，豆粕震荡中枢上移，但因供应增多预期，当前涨幅受限；国内开机率下滑，华北部分地区受停机影响，现货涨幅较大。菜粕在政策影响下波动加剧，中长期有供应趋紧预期。 美国对等关税发布后，市场波动加剧，豆粕价格中枢上移；关税冲突情绪交易降温后，豆粕盘面偏震荡运行。国内油厂压榨开机率下滑，华北等部分地区现货供应趋紧，价格涨幅较大，下游采购成交情绪回暖。但巴西大豆到港增多，本周压榨开机率将回升，预计现货供应将趋于宽松。在美豆播种季即将开启之际，关注天气变化及关税政策演变，豆粕或震荡运行。菜粕方面，进口收紧，中长期有偏多预期，当前维持震荡运行。 风险因素包括关税政策、产区天气、压榨开机率。

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