江西生物：IPO增长亮眼 依赖风险并存

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【江西生物冲刺港股 IPO，投资价值与风险并存】江西生物制品研究所股份有限公司已在港交所递交招股书，中金公司和招商证券国际任联席保荐人。其定位为人用破伤风抗毒素提供商和出口商、抗血清平台商，2024 年在中国及全球人用 TAT 市场份额分别达 65.8%及 36.6%，连续 18 年在中国市场保持 50%以上份额。公司业务围绕人用药和兽药产品，人用 TAT 是核心产品，2022 - 2024 年销售收入占比超 90%。同时拥有其他产品，并布局多种在研管线。公司总收入从 2022 年的 1.42 亿元增长至 2024 年的 2.21 亿元，复合年增长率达 24.7%；年度利润从 2022 年的 2650 万元增至 2024 年的 7510 万元，复合年增长率高达 68.5%。但公司高度依赖人用 TAT 产品，若需求或价格下降将冲击收入和盈利。且医药行业竞争激烈，新竞争者或可替代产品可能出现。执行董事兼董事长敬玥间接持有公司约 76.64%的表决权，IPO 完成后将成控股股东。公司未来战略规划重点是多元化产品布局，并拓展全球市场，但面临诸多挑战。综合来看，投资需权衡优势与风险。