铝：库存去化 关税扰动 短期区间调整

【昨日铝价区间整理】 美联储主席鲍威尔周三称，美国增长似在放缓，消费者支出增长温和，为避关税抢购进口商品或拖累对国内生产总值的估计，信心也变差。 据 SMM 统计，4 月 14 日国内主流消费地电解铝锭库存 72.40 万吨，较上周四降 2.0 万吨，环比上周一减 5.0 万吨。周末整体到货少是去库快的主因。4.7 - 4.13 期间国内铝锭出库量共 15.44 万吨，出库量环比增 3.09 万吨。预计短期内国内铝锭库存仍能维持较快去库节奏。 上周再生铝龙头企业开工率环比再落 0.3 个百分点至 56.1%。美国加征关税政策或压出口导向型压铸企业订单，部分再生铝厂因订单缩减及库存压力下调 4 月开工水平，短期行业开工率预计小幅走弱。 美国关税政策会抑制海外需求。中方大幅加征美国商品关税或推高铝产业链进口成本，但也释放增量信号，若后续推出基建、新能源等刺激政策，将提振铝消费，对冲部分贸易摩擦负面影响。 短期市场对全球形势有担忧，海外避险情绪升温，铝价波动加大。宏观上关税政策反复不确定仍大，铝价区间震荡，需关注市场情绪变化及回调后下游拿货情况对价格的支撑力度。 预计价格短期区间调整，关注宏观情绪和下游开工。后期关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。

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