棕榈油豆油菜油：供给消费变化与价格预期

【油脂市场核心观点】 棕榈油方面，国内进口利润疲弱抑制买船，供给现疲弱，港口库存低位。大幅倒挂的豆棕价差持续挤压消费，月均需求为刚需，即便天气转暖，调和油需求因价差仍未回归。但预期产区增产，供给增加致价格下跌，提供远月增量供给。 豆油方面，供应端因 4 月前期买船逐步到港，压力渐近，油厂压榨预期上升。消费端无增量消费消耗供给，预期库存或入累库周期。后续棕榈油和豆油供给双增，豆棕价差或远月修复以争夺消费市场份额。 菜油方面，远月靠进口菜籽到港减少及政策溢价支撑价格。供应端前期采购菜籽已到港，沿海菜籽库存渐少，菜油现供给处阶段性高峰，后续新增供给有限，预期边际去化速度加快。消费端因政策溢价，菜豆价差不利菜油消费，消费为刚需，高库存压制近月，政策不确定性支撑远月。

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