轮胎厂：生产利润修复 5 月需求或走弱

【原料价格回落，轮胎厂生产利润修复，抗风险能力增强】 进入 5 月，全球天然橡胶产量环比回升，国内主产区将全面开割，原料逐步上量。但因国内进口占比大，5 月国内供应回升压力较小。 上游丁二烯原料回落，顺丁橡胶生产利润扭亏为盈，5 月产量预计环比增加。 5 月下游轮胎需求或环比走弱，预计美国加征关税影响减弱，5 月轮胎需求或小幅走弱。天然橡胶或有小幅累库压力，泰国原料价格回落限制胶价下行空间。 顺丁橡胶低估值状态改善，下游需求季节性走弱，价格或随丁二烯原料回落。 需关注海内外主产区天气异常、顺丁橡胶装置开工变化及轮胎需求明显回升等风险。

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