研报掘金丨国盛证券：东鹏控股经营质量优异，首予“买入”评级

国盛证券研报指出，东鹏控股C端零售起家，经营质量优异。主营瓷砖和卫浴业务，瓷砖是主要收入利润来源，收入占比80%以上，渠道以经销渠道为主，占比60%以上。二手房提供需求支撑，供给侧加速出清，行业贝塔改善。行业的落后产能有望加速退出，尾部企业生存空间进一步压缩，在供需两端发力下，25年后瓷砖行业贝塔好于去年。截至2024年末，公司现金及现金等价物余额23.8亿元，有息负债5.7亿元，以2025年6月9日收盘价计算的股息率约为4.3%，并且公司减值风险基本出清、资本开支高峰已过，股息率有提升空间。公司作为瓷砖行业龙头，零售渠道经长期建设已形成较强掌控力，并拓展工长等流量入口，同时工程端携手装企开拓整装市场，2025年有望触底，首次覆盖给予“买入”评级。

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