化妆品医美行业周报：618顺利收官 韩束珀莱雅蝉联抖音天猫榜首

　　本期投资提示：
　　本周化妆品医美板块表现弱于市场，涨后回调。2025 年6 月13 日至2025 年6 月20日期间，申万美容护理指数下滑5.9%，表现弱于市场。其中，申万化妆品指数下滑6.0%，弱于申万A 指4.8pct；申万个护用品指数下滑8.8%，弱于申万A 指数7.6pct。
　　周观点：618 顺利收官，韩束珀莱雅蝉联抖音天猫榜首。据青眼情报，2025 年618 全周期（5 月13 日-6 月18 日）四大平台（淘系、抖音、京东、快手）的总GMV 达659.09亿元，同比增长超10%。其中，淘系以41.3%的份额稳居线上第一渠道，GMV 同比增长11.10%。抖音平台美妆品类继续高增长。在天猫平台，据青眼，珀莱雅稳居GMV 排行榜首，可复美位列第12 位（与24 年618 排名持平），薇诺娜位列第14 位（24 年位列第10），毛戈平位列17 位（首次打入前20 榜单），彩棠位列第20 位（首次进入前20 榜单）。在抖音平台，据蝉妈妈，销售榜前20 位，共有10 位国货品牌。韩束卫冕抖音GMV 第一，珀莱雅位居第3，自然堂、毛戈平、可复美、百雀羚、谷雨、丸美，分别为列第10、12、13、14、15、18。
　　本周重点回顾：领跑新消费，美妆个护全面崛起：2025 年夏季化妆品医美策略报告。
　　新消费属性引投资热点，25Q1 业绩领跑可选消费，618 大促带高板块关注，三重利好催化下，25 年初至今SW 美容护理指数大涨13.4%，领涨31 个SW 一级行业。25H2预计势能持续，新成分、新细分赛道发力。化妆品：完善矩阵、布局新成分、与国潮谷子共舞，享受竞争格局优化红利。1）对标国际美妆个护集团，细分赛道布局+品牌矩阵建设，潜力巨大，预计25H2 各国货公司将继续推进矩阵完善。2）新功效成分持续火热，玻尿酸、重组胶原蛋白、麦角硫因、依克多因接力，各显神通为消费的购买兴趣和肌肤状态保驾。3）国潮概念持续发力，25 年开年古法金、哪吒等国潮元素销售火热，美妆板块毛戈平及重点国货品牌均在国潮及IP 联名等方面及时布局，重点推广，预计将在“谷子”经济带动下业绩高增。
　　新闻回顾：上海橘宜收购科学护肤品牌。2025 年6 月18 日，橘宜集团宣布收购皮肤学级科学护肤品牌百植萃，这是其首次收购护肤品牌，也是布局科学护肤赛道、向多品类及全产业链化妆品集团迈进的关键一步。百植萃创立于2012 年，以“医研同行，科学护肤”为核心理念，其核心优势是与皮肤科医生深度共创的研发模式，旗下敏感肌专研的小绿瓶系列产品畅销。此前，橘宜集团已接手法国护发品牌馥绿德雅中国业务并实现业绩高增长，2024 年集团零售额突破42 亿元。此次收购后，百植萃首席产品官李远宏将继续主导研发，其联合创始人孙晖任终身名誉顾问。这标志着橘宜正朝国际美妆巨头模式发展，打造“中国的理肤泉”。
　　投资分析意见：化妆品：推荐：1）品牌矩阵完善，GMV 高基数高增长，PE 倍数相对较低的上美股份、珀莱雅；2)充分享受抖音流量红利，子品牌接力增长的丸美生物；3）把握细分赛道强心智，享受国潮美妆崛起、重组胶原蛋白崛起的毛戈平、巨子生物；4）高性价比消费逻辑，产品创新力强的润本股份、福瑞达。5）婴童连锁：孩子王。建议关注：上海家化、贝泰妮、华熙生物、水羊股份。医美：把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司，重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的；推荐：爱美客；建议关注：朗姿股份。电商代运营+自有品牌板块推荐：若羽臣；建议关注：南极电商。
　　风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；医美监管趋严。
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