传媒行业周报系列2025年第24周：GPT-5或于今夏面世 5月国内游戏市场同比增长近10%

　　市场行情回顾
　　2025 年第24 周（实际交易日为2025.6.16-2025.6.20）上证指数下跌0.51%，沪深300 指数下跌0.45%，创业板指数下跌1.66%。恒生指数下跌2.25%，恒生互联网指数下跌1.52%，行业领先恒生指数0.73pct。SW 传媒指数下跌1.81%，落后创业板指数0.15pct，在申万一级31 个行业涨跌幅排名中位列第15 位。子行业中互联网服务、体育和广告营销位列前三位，分别为上涨1.48%、下跌1.31%和下跌1.97%。
　　核心观点&投资建议
　　GPT-5 或将于今夏面世，AGI 目标更进一步。本周据新浪科技，OpenAI 首席执行官阿尔特曼在首期播客节目中确认GPT-5 将于夏季发布，该模型将整合GPT-4o 的自然语言能力与o3 的代码及科学推理优势，形成更强大的统一系统。
　　阿尔特曼强调此次升级不仅是性能提升，更是迈向类代理模型的关键一步，推动通用人工智能（AGI）目标实现。 我们认为，GPT-5 的发布将继续推动行业前沿模型性能跃升，带动应用侧情绪改善。
　　5 月中国游戏市场同比增长9.86%，行业持续健康增长。 本周，伽马数据显示，2025 年5 月中国游戏市场规模达280.51亿元，同比增长9.86%，其中移动游戏同比增长11.96%，自研游戏出海收入同比+8.3%，增长动能来自新品、次新品及成熟产品的共同贡献。我们认为，行业稳健增长印证供给侧优化成效，版号常态化下头部厂商通过IP 长线运营与技术创新持续释放用户价值，出海市场韧性凸显，本土化内容与运营能力正成为全球化竞争的核心壁垒。
　　当下我们谨慎看好贸易谈判前景。在全球宏观波动加剧的背景下，AI 成为当前最具确定性的投资方向之一，结合扩大内需的重要性凸显，科技创新与自主可控将成为中长期发展的关键方向。建议关注以下投资机会：1）港股互联网龙头：
　　促消费稳就业，凸显配置价值；2）游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔；3）电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放。受益标的包括腾讯、三七互娱、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、恺英网络、大丰实业、奥拓电子、风语筑。
　　传媒行业数据
　　院线电影排名前三为《酱园弄·悬案》《新·驯龙高手》《分手清单》；影视剧集排名前三为《临江仙》《七根心简》《长安的荔枝》；综艺排名前三分别为《无限超越班第三季》《麻花特开心第二季》《哈哈哈哈哈第五季》；动漫排名前三分别为《沧元图》及同系列七部、《仙逆》和《斗破苍穹年番》；iOS 游戏畅销榜排名前三分别为《王者荣耀》《和平精英》《原神》；安卓游戏热玩榜排名前三分别是:《心动小镇》《仗剑传说》《原神》。
　　风险提示
　　监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。
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