商贸社服行业周报：京东0佣金进军酒旅 618大促收官

　　本周餐饮旅游板块指数下降2.13%，表现弱于沪深300 指数(下降0.45%)和创业板指数(下降1.66%)；商贸零售板块指数本周下降4.08%，表现弱于沪深300指数和创业板指数。
　　本周子板块相关观点：1）本地生活：竞争扰动不改公司长期竞争力与投资价值，重点推荐美团。2）电商：龙头电商公司估值低位，推荐阿里巴巴、京东集团、拼多多、唯品会。3）暑期出行旺季将至，看好后续旅游板块延续高景气度。细分板块中，或受制于运力修复放缓，整体出境需求表现今年以来首次弱于大盘，低线城市&旅游城市热度延续，各大景区人次稳步增长趋势，短途自驾游&亲子游需求强劲，整体来看端午期间旅游出行需求表现相对平淡，建议后续关注暑期休闲旅游需求释放推动行业景气度上行。旅游产业链上，推荐关注休闲旅游&出境游相关性较强的OTA、景区，其次是与出行人次高度相关的交通，以及商旅需求驱动的酒店，建议重点关注亚朵、长白山。
　　本周餐饮旅游板块指数下降2.13%，表现弱于沪深300 指数(下降0.45%)和创业板指数(下降1.66%)；商贸零售板块指数本周下降4.08%，表现弱于沪深300 指数和创业板指数。
　　京东进军酒旅市场，宣布酒店0 佣金政策。6 月18 日，京东面向全体酒店经营者发布公开信称，酒店商家参与“京东酒店PLUS 会员计划”，享受最高三年0 佣金。京东表示，希望通过新通路的方式为酒店行业提供供应链服务，优化供应链成本，推动酒店业经营成本下降，从而释放更多精力聚焦服务品质与体验焕新，促进行业的良性发展。
　　453 个品牌天猫618 成交破亿，数量同比增长24％。玩法简化的2025 天猫618 全用户规模和活跃度创新高，品牌全周期成交高效增长。截至6 月18日24 点，453 个品牌在天猫618 成交破亿，同比去年增长24%。其中，苹果、美的、海尔、小米、华为、源氏木语、耐克、格力、斐乐、vivo、珀莱雅、阿迪达斯、欧莱雅等品牌稳占天猫618“10 亿俱乐部”。
　　京东618 整体订单量超22 亿单，下单用户数增长超100%。截至6 月18 日23:59，2025 年京东618 再创新高，下单用户数同比增长超100%领跑行业，京东零售线上业务、线下业态及京东外卖整体订单量超22 亿单。京东618 期间，京东APP 的DAU 创历史新高。3C、家电品类的规模、增速稳居行业第一，服饰美妆、日百品类增速领跑行业，多元业态同频共振带动百万线下门店订单强劲增长，京东采销直播成交额同比增长285%。
　　风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧；旅游行业系统性风险。
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