电子行业周报：AI算力投入火热依旧 继续推荐ASIC、存储模组及端侧创新

　　AI 算力投入火热依旧，继续推荐ASIC、存储模组及端侧创新。过去一周上证下跌0.51%，电子上涨0.95%，子行业中元件上涨5.05%。同期恒生科技下跌2.03%，费城半导体、台湾资讯科技上涨1.94%、1.21%。尽管1Q25 受益于国补及AI 端侧创新、2Q25 受益于关税缓冲期内的抢出口需求，电子板块业绩强劲增长；但在中美关税博弈、宏观需求承压的背景下，投资者对于3Q25业绩持续性及AI 应用落地的速度预期仍普遍谨慎；近期在北美算力强势上涨的带动下，相关映射链条成为主要情绪拉动点，伴随新消费板块回落，行业关注度明显提升。我们坚定看好2025 年电子板块在“宏观政策周期、产业库存周期、AI 创新周期”共振下的“估值扩张”行情，当前时点重点关注ASIC、存储及端侧创新，继续推荐澜起科技、翱捷科技、德明利、圣邦股份、杰华特、顺络电子、华勤技术、小米集团、蓝思科技。
　　TI 宣布超600 亿美元投资计划，以满足未来增加的需求。6 月18 日，TI 宣布将在美国投资超600 亿美元，用于三个生产基地的七座12 英寸晶圆厂的新建和扩建，包括1）得州谢尔曼基地的SM1/SM2/SM3/SM4(2022 年已宣布），，其中SM1 将于今年投产，SM2 的外墙已完工，另外新建SM3、SM4 两个晶圆厂以支持未来需求；2）得州理查德森基地的RFAB2；3）犹他州李海基地的LFAB1、LFAB2。我们认为，TI 本次投资计划是原有计划的延续，也是对长期需求的看好，同时，基于过去两年的情况，TI 扩产并不影响模拟芯片国产份额的提升，继续推荐圣邦股份、思瑞浦、杰华特、纳芯微、南芯科技、艾为电子等。
　　Meta 发布全新AI 眼镜，关注国产眼镜SoC 公司。6 月20 日Meta 发布与知名运动眼镜和配件品牌欧克利（Oakley）联名的Oakley Meta HSTN，起售价为399 美元（约合人民币2900 元）。该款眼镜相机分辨率达1200 万像素，视频录制规格为3K Ultra HD，最高可实现8 小时连续使用、19 小时待机，充电眼镜盒可额外提供48 小时续航。伴随大模型的持续更新迭代，端侧AI眼镜的使用体验逐步优化，建议重点关注国产SoC 产业链公司：恒玄科技、翱捷科技、炬芯科技、中科蓝讯、晶晨股份、全志科技、北京君正。
　　二季度存储涨价幅度好于预期，看好产业回暖趋势。根据Trendforce 数据，2Q25 NAND Flash 涨幅预计整体为3-8%，略好于此前预期涨幅0-5%，原厂减产策略逐步体现，4 月初由于国际形势变化及终端需求不及预期，原厂产能控制谨慎，供给端收缩高于预期，叠加近期CSP 厂商需求扩张持续拉动SSD需求，涨价趋势预计将延续至三季度。DRAM 部分，2Q25 DDR4 涨幅预计服务器DDR4 为18-23%、PC DDR4 为13-18%，显著好于此前预期价格下跌3-8%，由于DRAM 主要供应商逐渐收敛Server 和PC DDR4 产出，受买方积极提前备货等因素拉动，涨价周期提前到来。目前供给端收缩效应推动整体存储价格稳步复苏，存储相关公司二季度保持回暖趋势，建议关注：德明利、江波龙、佰维存储、联芸科技、北京君正及兆易创新等。
　　Marvell 上修2028 年算力ASIC TAM，ASIC 产业链持续超预期。据Trend Force报道，Google、AWS、Meta、Microsoft、OpenAI 正加大ASIC 的开发力度。
　　谷歌部署了一个由10 万个TPU v6 组成的集群来运行Gemini 2.0；Anthropic和AWS 合作的Rainier 项目将使用50 万颗芯片，Trainium3 将于2H25 上市，性能翻倍；此外，尚未推出的Meta MTIA-T1、Microsoft Maia 200 与OpenAI定制芯片均锁定3nm 制程，目标2026 量产。AI 从英伟达产业链向更广泛的　　范围扩散，推荐关注受益北美ASIC 需求爆发的：沪电股份、工业富联等。
　　GPT-5 预计将于今夏面世，AI 能力将实现重大飞跃。美东时间本周三，OpenAI首席执行官Sam Altman 在其公司首期播客节目中宣布GPT-5 可能会在今年夏天推出，标志着该公司生成式人工智能能力将实现重大飞跃。GPT-5 预计将整合OpenAI 的旗舰功能，即GPT-4o 的自然语言多功能性和o3 在代码和科学推理方面的优势，形成一个更强大的系统，此举将使其更接近其通用人工智能目标。我们认为，模型性能不断升级及推理需求高速增长将进一步带动AI 基础设施建设，该方向仍是需求确定性高增长的投资主线，建议持续关注：工业富联、沪电股份、龙芯中科、联想集团、立讯精密、晶晨股份等。
　　6 月下旬32 寸LCD TV 面板价格环比持平，其余各尺寸面板价格环比下滑。
　　据WitsView，6 月下旬32/43/55/65 寸LCD 电视面板价格为36/65/126/176美金，除32 寸LCD TV 面板价格环比持平外，43/55/65 寸LCD 电视面板价格环比6 月上旬分别下跌1.5%/0.8%/0.6%。据TrendForce，6 月后电视面板需求减弱趋势更加明确，品牌采购趋于保守，下半年终端需求不明朗，品牌手中库存水位逐渐升高，部分客户考虑下调三季度电视面板采购。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方A 等。与此同时，LCD 产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM 的出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。
　　重点投资组合
　　消费电子：蓝思科技、小米集团、舜宇光学科技、立讯精密、鹏鼎控股、福立旺、沪电股份、电连技术、东睦股份、海康威视、传音控股、康冠科技、世华科技、工业富联、视源股份、世运电路、水晶光电、东山精密、京东方A、景旺电子、永新光学
　　半导体：中芯国际、翱捷科技、恒玄科技、德明利、澜起科技、乐鑫科技、长电科技、杰华特、圣邦股份、伟测科技、豪威集团、通富微电、华虹半导体、新洁能、晶晨股份、龙芯中科、艾为电子、晶丰明源、赛微电子、江波龙、扬杰科技、斯达半导、北京君正、芯朋微、思瑞浦、时代电气、卓胜微、帝奥微、东微半导、士兰微、华润微、天岳先进、纳芯微设备及材料：北方华创、中微公司、鼎龙股份、芯碁微装、拓荆科技、立昂微、沪硅产业
　　被动元件：顺络电子、风华高科、三环集团、洁美科技、江海股份风险提示：下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。
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