通信行业报告：特斯拉ROBOTAXI正式上线 持续看好自动驾驶产业链投资机会

　　事件：2025 年6 月24 日，根据财联社消息，特斯拉Robotaxi 在德克萨斯州奥斯汀正式上线，特斯拉仅初步部署了约10 辆Robotaxi，并且出租车服务仅向部分受到邀请的社媒名人开放，行驶范围也有限制。
　　FSD 助力特斯拉Robotaxi 迅速迭代，Robotaxi 仍需面临监管壁垒。综合来看，我们将此次特斯拉Robotaxi 上线后的表现总结为四大特点。第一，基于FSD 架构，用户体验相对较好：此次特斯拉Robotaxi 上线后，根据机器之心，使用者反馈表示，大部分时间下，特斯拉Robotaxi 表现平稳正常，能够应对日常城市驾驶中的调头、减速带、行人和施工等情境，车速控制在每小时40 英里以下。根据汽车之心，此次试运营 Model Y 车型已搭载下一代FSD，模型参数量是现有模型的 4.5 倍，目前算法仍在优化阶段，预计今年晚些时候可以正式推送。第二，此次特斯拉Robotaxi 上线展示具备多方面限制条件：特斯拉分别在测试人群、上线测试汽车数量、测试时间段、有人监管以及测试区域进行限制。此次特斯拉Robotaxi 仅受邀用户可使用，根据机器之心，其大部分为支持特斯拉的知名媒体博主以及科技内容创作者，仅上线10-20 辆贴有Robotaxi 标识的Model Y，服务区域被严格限制在特斯拉已划定地理围栏区域内，时间段为早上六点至午夜十二点，避开恶劣天气、高速公路、机场等复杂场景。此外，根据芝能汽车，特斯拉Robotaxi 车辆不配备传统驾驶员，但在副驾安排了一名安全员，特斯拉在此次试点中展示了完整的后台监控系统，具备远程接管功能，Robotaxi 运行仍需依赖云端干预，进一步降低了其自动化程度。第三，虽然FSD已成为行业领先智驾端到端方案，但其依旧面临监管壁垒：根据财联社，德克萨斯州州长、共和党人格雷格·阿博特签署了一项法案，要求获得州许可才能运营自动驾驶汽车。这项法案将于9 月1 日生效。该法案表明，两党官员都希望无人驾驶汽车行业谨慎发展。第四，特斯拉Robotaxi 具备充分的商业化落地空间。根据财联社，马斯克表示Robotaxi 发布首日的乘坐服务的固定收费为4.2 美元。此外，根据机器之心马斯克表示，希望在几个月内将Robotaxi 数量扩大至上千辆，实现真正的无人驾驶网约车网络。我们认为，特斯拉Robotaxi 此次测试进一步展示出特斯拉FSD 端到端架构的出色能力，伴随监管壁垒的进一步消除以及后续特斯Cybercab 的进一步推出，以及其部署车辆规模化的进一步提升，将带来成本的持续降低，商业化落地进一步加快。
　　国内Robotaxi持续演进，有望在特斯拉带动下持续繁荣。国内方面，Robotaxi产业亦持续布局。小马智行：根据公司2025 年一季度财报，其Robotaxi 业务收入达到1230 万元，同比增长200%，北上广深商业化运营总面积已达到2000 平方公里。此外，小马智行表示，其Robotaxi 年底车队规模将达到千台，新一代自动驾驶系统套件成本将下降70%。萝卜快跑：已经在北京、上海、广州、深圳、武汉、重庆等十多个城市落地服务，并在香港开启道路测试。基于全球首个支持L4 级自动驾驶的大模型，萝卜快跑安全性高于人类驾驶员10 倍以上。截至2025 年3 月，萝卜快跑已累计提供超过1000 万次出行服务，安全行驶里程超过1.5 亿公里。文远知行：根据公司2025 年一季报，　　其Robotaxi 业务实现收入1610 万元，占营收比重大幅提升至22.3%。文远知行与Uber 持续深入合作，达成行业史上最大规模Robotaxi 合作计划的同时获得Uber 追加的1 亿美元股权投资，双方计划在未来五年新增15 座城市，规模化部署Robotaxi，覆盖欧洲、中东等市场。2025 年6 月15 日，公司与迪拜道路与交通管理局RTA 以及Uber 签订合作协议，在迪拜落地部署商业化Robotaxi 出行服务。该服务将于今年内上线Uber 平台，首批Robotaxi 将进行有安全员的商业运营和纯无人测试，2026 年第一季度实现纯无人商业运营。
　　Robotaxi 市场空间广阔，海内外加速发展，持续看好相关产业投资机会。
　　根据第一财经援引Frost&Sullivan 预测，Robotaxi 将于2026 年开始逐步大规模商业化，2030 年在中国B 端共享出行比例渗透率将超30%，市场规模将达约5000 亿元；2035 年将达到近70%。我们认为，当前在以特斯拉FSD为首的端到端智能驾驶解决方案持续迭代演进之下，人车以及车路协同能力进一步提升，在大模型更好适应不同场景下城市环境的道路场景的大背景下，Robotaxi 在安全方面持续提升，叠加成本优化及规模化部署的进一步扩大，其商业化落地进程将进一步加速，以特斯拉为首国内小马智行、文远知行等为主的引领下，我们持续看好Robotaxi 产业链投资机会。
　　建议关注的标的：Robotaxi： 小马智行、文远知行；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；车联网/模组：中科创达、光庭信息、美格智能、广和通、移远通信、四维图新；激光雷达/光学：禾赛科技、速腾聚创、宇瞳光学、永新光学。
　　风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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