电子：把握AI/半导体时代红利

　　研报摘要
　　为更好地挖掘电子行业ETF投资价值，寻找表现相对较好的ETF产品，我们从“选指数”和“定产品”两个步骤搭建电子行业ETF投资策略。
　　电子行业追踪重点指数对比，首先，从市场上有ETF追踪的科技行业指数中筛选出申万一级电子行业成分股权重大于75%的指数。截至2025年5 月31 日，电子行业ETF 主题追踪指数主要有14 个，主要分为半导体相关指数（中证半导、芯片产业、科创芯片、中华半导体芯片、半导体材料设备、中证全指半导体、国证芯片（CNI）、科创芯片设计、科创半导体材料设备）、消费电子相关指数（消费电子）、泛电子行业指数（电子50、CS电子、科创信息）。
　　半导体指数：重仓行业方面，芯片产业、中华半导体芯片、中证全指半导体、科创芯片设计指数对半导体行业配置比例超过90%，多数指数的行业配置集中在半导体设备、数字芯片设计、集成电路制造、半导体材料领域。持仓市值分布来看，国证芯片指数（CNI）偏重大市值股票，500亿以上市值股票占53%，小于300亿市值的股票仅占6.7%。芯片产业、中华半导体芯片持仓市值相对均衡。
　　消费电子指数：中证消费电子指数和国证消费电子指数走势类似，均重仓半导体、消费电子，但两者配置比例不同，国证/中证消费电子指数配置半导体（34.78%/47.32%）、消费电子（24.04%/23.38%）、光学光电子（21.09%/9.53%）。
　　泛电子行业指数：电子50与CS电子指数相关性较强，科创信息重仓半导体波动大。
　　了解行业重点指数配置行业特点之后，需要结合不同行业景气度和ETF规模、资金流入/流出、份额变化、跟踪误差等交易层面指标，综合筛选出更具投资价值的电子ETF 标的。半导体行业属于周期性与成长性共存的行业，全球半导体行业从全面合作逐步转向区域博弈，中国半导体各细分市场正逐步完成从0 到1 的积累，逐步实现低端产品的进口替代，并逐步向高端化延伸，国产替代市场空间广阔。消费电子行业内部智能手机目前进入存量博弈阶段，阶段性的以旧换新、消费补贴等政策拉动需求增长，长期来看仍需关注AI手机、AI眼镜等终端产品创新。
　　投资建议：半导体关注AI创新、算力基础设施建设，尤其是算力芯片、存储芯片、大模型以及下游AI应用带来的投资机会；消费电子方面，关注AI手机、AI眼镜、智能影像等创新机遇。建议关注相关领域ETF，如富国中证消费电子主题ETF（561100.SH）、华夏国证消费电子主题ETF（159732.SZ）、嘉实上证科创板芯片ETF（588200.SH）、天弘中证电子ETF（515260.SH）等。
　　风险提示：贸易争端升级风险；地缘政治风险；下游需求扩张不及预期风险
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