通信行业25Q2前瞻：重申AI算力网络主线 景气优化持续关注

　　本期投资提示：
　　聚焦25 年通信三条主线：算网传导分化，卫星产业强化，景气周期优化。具体而言：
　　1）算网主线：AI 产业趋势演进至推理主导，算力方案趋于多元化。上游国产芯片、器件、模块等产业链开始导入；数据中心供需拐点已现，液冷等配套技术加速渗透；端侧模组伴随应用普及空间打开。2）卫星通信：24H2 开始行业催化密集，全产业链已形成闭环；后续终端直连卫星有望带动天线射频/芯片/星间通信等增量。3）景气优化：
　　从下游景气度寻找线索，以北斗导航、控制器等细分行业为代表，相当一部分顺周期的优质标的，增长确定、估值低位、内在价值凸显，投资“钟摆”预计回归。
　　25Q2 前瞻：本土+海外算力，算力网络主线刷新，多板块景气优化。细分赛道来看，运营商算力建设积极，预计增速稳健，同时延续高股息高分红配置价值；网络设备仍受益于AI 需求，基于运营商、CSP 等资本开支倾斜实现结构性提振；光器件&光芯片行业业绩持续释放，国内外需求共振，此外硅光/1.6T 等未来空间广阔；卫星互联网行业催化密集，多环节有望延续高价值及高壁垒属性，今年关注商业化落地，具备长期投资价值；高精度定位行业政策持续引领，整体需求平稳，出海加速；连接器需求整体恢复，部分下游如工业需求修复显著，业绩边际转好；控制器行业下游需求修复，新领域持续拓展，业绩有望稳健增长；物联网行业显著受益于端侧AI+机器人等浪潮驱动，预计下游全面复苏；海缆十四五存量订单25 年预计集中释放，行业景气度整体向好；IDC 结构性供需反转，核心需求仍供不应求，预计推理放量下持续演绎高景气行情。
　　基于以上分析，我们对于通信行业重点公司2025 年Q2 业绩预测如下：归母净利润预测中枢同比增速50%以上：新易盛（+233%）、瑞可达（+222%）、奥飞数据（+59%）、和而泰（+58%）、灿勤科技（+53%）。归母净利润预测中枢同比增速20%-50%：中际旭创（+41%）、华测导航（+32%）、乐鑫科技（+33%）、数据港（+29%）、光库科技（+26%）、英维克（+23%）、天孚通信（+20%）。归母净利润预测中枢同比增速0%-20%：润泽科技（+12%）、紫光股份（+11%）、电连技术（+10%）、中国电信（+4%）。
　　相关标的：（一）AI 算力网络：光通信之中际旭创、新易盛、华工科技、光迅科技等；算力设备之紫光股份、锐捷网络、中兴通讯等；光器件与网络芯片之盛科通信、源杰科技、仕佳光子等；液冷之英维克等；AIDC 之润泽科技、奥飞数据、光环新网等。
　　（二）运营商：中国移动、中国电信等；（三）统一通信：亿联网络等。（四）卫星互联网：震有科技、信科移动、上海瀚讯、盛路通信、创意信息、铖昌科技等；（五）智联汽车：连接器之电连技术、维峰电子等；高精度定位之华测导航；（六）工业自动化：宝信软件、维峰电子等；（七）AIoT：物联网模组之广和通、美格智能、移远通信等；AIoT 芯片之乐鑫科技、翱捷科技等。（八）海缆：中天科技等。
　　风险提示：信息技术迭代可能颠覆已有路径或格局，下游相关环节需求可能不达预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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