机械行业周报：马斯克肯定OPTIMUSV3表现 工程机械内需边际回落

　　人形机器人：
　　6 月23 日，由央视报道北京通用人工智能研究院、北京大学等单位组成的联合科研团队，研发出全球首个兼具全手高分辨率触觉感知和完整运动能力的机器人仿生灵巧手（F—TAC Hand），该灵巧手手掌表面70%区域都覆盖着高分辨率触觉传感器，空间分辨率可以达到0.1 毫米，同时该科研团队还研发了全新的触觉感知方案，将17 个高分辨率触觉传感器以6 种不同方式组合在一起以提升灵巧手触觉灵敏度。
　　6 月23 日，银河通用官宣正式完成由宁德时代领投的11 亿元人民币新一轮融资，两年累计融资超24 亿元。本轮融资汇聚了宁德时代上市公司战投、溥泉资本(CATLCapital)、国家开发银行国开科创、北京机器人产业基金、纪源资本等顶级投资方。
　　6 月25 日，特斯拉CEO 马斯克发文表示Optimus V3 人形机器人将整合Grok 语音助手，利用AI 大模型进行语音交互，并肯定了特斯拉Optimus 团队。
　　6 月26 日，灵宝CASBOT 官宣了近亿元的天使+轮融资。本轮融资由蓝思科技领投，天津佳益以及老股东国投创合、河南资产跟投。融资资金将主要用于加速推进产品量产、技术研发迭代以及市场拓展，持续强化灵宝CASBOT 在“技术领先+商业化领航”的核心竞争优势。
　　6 月26 日，Hengbot 推出了Sirius 机器狗，该机器狗拥有“快速运动”的能力，可随着音乐跳舞、跟真狗握手，其腿部和头部内置有 14 个运动轴，并配备了名为“Neurocore（神经核心）”的专有关节，使其动作更加自然顺畅，同时集成了OpenAI 大语言模型，可进行语音对话。目前，该机器狗已在Hengbot 官网开启预售，预售价1299 美元，预计在2025 年秋季正式上市。
　　6 月29 日，据中国机器人网报道由帕西尼感知科技（深圳）有限公司投资建设的位于天津河西区空天数字产业园的“帕西尼具身智能超级数据工厂”正式投入运营。
　　这座占地12000 平方米的“具身智能数据枢纽”是目前全球范围规模最大、数据采集体量领先的具身智能数据采集与模型训练基地，旨在为当前具身智能产业面临的数据集稀缺、触觉模态数据空白、泛化性差等核心困境提供革命性解决方案。
　　从人形机器人量产节奏的角度，2025 年将会是突破性的一年。万台级别的量产将带动下游产业链进入确定性放量阶段，而万台级别的数据采集和训练有望真正解决数据匮乏的难题，推动人形机器人向更泛化、更实用的阶段。我们坚定看好人形机器人产业，基于当前硬件技术路线与各厂商进展，建议关注：1）高复杂度灵巧手的功能实现：兆威机电、鸣志电器、江苏雷利、丰立智能、步科股份、福莱新材、大业股份、南山智尚、恒辉安防；2）丝杠量产与降本：恒立液压、北特科技、贝斯特、震裕科技、五洲新春、浙海德曼、华辰装备、津上机床中国；3）谐波产业链：
　　绿的谐波、瑞迪智驱；4）六维力传感器：安培龙、凌云股份、铂力特；5）机器人动捕与训练：奥飞娱乐、凌云光。
　　机床&刀具：2025 年5 月，日本机床订单金额为1287.16 亿日元，同比增长3.4%，环比下降1.2%；其中内需订单330.14 亿日元，同比下降5.2%，环比下降4.0%；外需订单957.02 亿日元，同比增长6.7%，环比下降0.1%。2025 年5 月日本对华机床订单为309.5 亿日元，同比上升10.6%，环比下降3.9%。2025 年1-5月我国金属切削机床产量为33.2 万台，同比增长13.3%。机床&刀具领域作为典型的顺周期行业，受到经济预期的影响较大，未来随着政策落地，行业基本面有望迎来改善。投资方面建议关注：整机层面的科德数控、海天精工、纽威数控，零部件层面的华中数控、奥普光电、绿的谐波，刀具层面的欧科亿、华锐精密。
　　农业机械：2025 年5 月，中国农机市场景气指数（AMI）为43.5%，环比下降4.4 个百分点，同比提升1.0 个百分点。从环比看，6 个一级指数全部下滑。其中，效益指数降幅最大，环比下滑8.5 个百分点；从同比看，6 个一级指数中除库存指数和人气指数略有下滑外，其余全部呈上升趋势，其中农机补贴指数增幅最大，为3.9 个百分点。6 个一级指数全部停留在不景气区间。据国家粮食与物资储备局最新周度数据，2025 年6 月17 日，全国小麦收购价格为2.41 元/公斤，环比上一周上涨0.29%；全国玉米收购价格为2.26 元/公斤，环比上一周上涨0.58%。2025 年1-5 月，我国大、中、小型拖拉机产量分别为5.9/12.1/5.4 万台，分别同比+0.1%/-5.1%/-20.6%。
　　需求端：《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》指出：
　　推动粮价保持在合理水平、发展农业适度规模经营、完善承包地经营权流转价格形成机制。我们看好农业机械需求长期提升，同时拖拉机在“一带一路”的市占率远低于挖掘机、装载机等工程机械，未来出口增长空间广阔。2025 年1-5 月，拖拉机累计出口数量为74429 辆，比去年同期增长12.3%；拖拉机累计出口金额为36.5 亿元，比去年同期增长31.1%。
　　供给端：补贴政策从“普惠”向“扶优”倾斜，拖拉机等通用设备走向市场化竞争，“国四”标准进一步提升壁垒，龙头优势显现，行业集中度明显提升。建议关注一拖股份。
　　机械出海：
　　4 月10 日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至125%。4 月11 日，国务院关税税则委员会发布公告：调整《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》规定的加征关税税率，由84%提高至125%；鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。
　　美国东部时间4 月11 日深夜，美国海关与边境保护局在官网发布通知：联邦政府已同意对智能手机、电脑、芯片等电子产品免除“对等关税”；豁免的产品适用于4 月5 日以后进入美国的电子产品，已经支付的“对等关税”可以寻求退款。
　　当地时间5 月10 日-11 日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在瑞士日内瓦举行中美经贸高层会谈。双方围绕落实1 月17 日中美元首通话重要共识进行了坦诚、深入、具有建设性的沟通，达成一系列重要共识，会谈取得实质性进展。
　　5 月12 日，中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，美方承诺取消根据2025 年4 月8 日第14259 号行政令和2025 年4 月9 日第14266 号行政令对中国商品加征的共计91%的关税，修改2025 年4 月2 日第14257 号行政令　　对中国商品加征的34%的对等关税，其中24%的关税暂停加征90 天，保留剩余10%的关税。
　　1）美国补库：根据光大证券研究所宏观组，近期随着中美互降关税，美国通胀风险较前期已明显弱化。关税下调意味着美国衰退风险也随之下降，美联储完全有理由继续耐心等待，以观察经济的实质性变化。目前美国硬数据表现相对稳定，且当前处在90 天豁免期内，美国“抢进口”现象仍将持续，使得经济指标变化更为滞后，预计美联储短期不急于降息，保持观望态度。2025 年5 月，中国出口电动工具12.1 亿美元，同比-3.4%；中国出口OPE 金额为2.5 亿美元，同比+40.0%。工具类企业受关税影响较大，后续走势取决于关税方面的中美博弈，建议关注：巨星科技、创科实业、泉峰控股、格力博。
　　2）一带一路：铜矿品位长期下降，铜矿资本密度提升，同等产量下需要更多设备和耗材。中国矿业对外投资增长迅速，带动矿山机械出海。2025 年5 月，中国矿山机械出口额6.1 亿美元，同比增长31.5%。看好矿山设备出口，同时耗材的使用量受经济波动影响较小，建议关注耐普矿机、新锐股份、景津装备、山推股份、运机集团、中信重工。
　　工程机械：工程机械行业内销短期承压，出口销量维持增长趋势。根据工程机械工业协会统计，2025 年5 月挖掘机（含出口）销量18202 台，同比增长2.1%。
　　其中国内销量8392 台，同比下降1.5%；出口销量9810 台，同比增长5.4%。
　　根据光大证券研究所宏观组，随着多地将在年后集中推动重大项目开工，预计2025 年基建投资将维持较高的景气度。考虑到宏观经济政策效果显现存在滞后性，当前工程机械仍处于需求底部；后续随着政策的托底效应，设备利用率有望回升，工程机械行业需求有望得到边际修复。建议关注：中联重科（A/H）、徐工机械、三一重工、恒立液压等工程机械龙头。
　　叉车：叉车内外销增速表现亮眼。2025 年5 月当月销售各类叉车123472 台，同比增长11.8%。其中国内销量79129 台，同比增长9.3%；出口量44343 台，同比增长16.6%。从开工数据来看，2025 年5 月叉车平均工作时长为97.6 小时，环比增长22.5%；开工率为56.5%，环比提升2.9 个百分点。从下游景气度来看，2025 年6 月我国制造业PMI 为49.7%，环比提升0.2 个百分点。制造业景气度回暖有望带来叉车内销销量提升，同时电动化、国际化仍为叉车增量来源，建议关注安徽合力、杭叉集团。
　　轨交设备：2024年8月16日，国铁集团发布2024年第二批动车组高级修采购项目招标公告，共招标动车组五级修302组，四级修146.625组，三级修24组；2024年至今国铁集团共招标动车组五级修509组，四级修268.25组，较2023年全年分别同比+371.3%/+136.9%。2024年12月31日，中国中车发布签订合同公告，公司8-12月签订合同总额693.5亿元，其中动车组高级修订单169亿元，2024年公司共签订动车组高级修订单453.6亿元，较2023的142.8亿元同比增长217.6%。
　　2024年，国铁集团招标动车组折合约245标准列，较23年全年164标准列动车组的招标量同比增长达49.4%。2025年1-5月，全国铁路完成固定资产投资2421亿元，同比增长5.9%；4月29日五一假期运输启动以来至5月4日，全国铁路累计发送旅客1.12亿人次，同比增长10.5%；5月30日至6月3日铁路端午假期运输期间，全国铁路累计发送旅客7875.2万人次、同比增长3.5%，创历史同期新高；我们认为轨交设备行业将直接受益于铁路投资增长、客流复苏带来的动车组需求量增长、以及机车更新与动车组维保需求提升。建议关注：时代电气（A/H）、中国中车（A/H）、中国通号（A/H）。
　　半导体设备：对等关税实施后，关键设备国产替代将加速。根据彭博，美国提出将对ASML、东京电子等盟国半导体设备大厂实施“长臂管辖”（即实施“外国直接产品规则”，即使是在美国境外生产的特定物项，如果开发或制造直接利用了哪怕是最少量的美国特定受管控的软件或技术，都将受美国出口管制），以迫使其配合美国对华半导体进一步限制的要求。据英国《金融时报》于5月28日的报道，美国政府已实质性切断了部分美国企业向中国出售半导体设计软件的渠道。光刻机作为半导体产业的“心脏”，我国光刻机国产替代势在必行。根据海关总署，2024年全年中美贸易额为6883亿美元，同比增长3.7%，中国对美国出口5246.56亿美元，同比增长4.9%。其中机械电子类产品进口额占比为23.2%，机械电子类产品进一步细分的话，集成电路、发动机及零部件、半导体制造设备及零部件、阀门/轴承，进口额占比分别为 7.21%、4.57%、2.74%、1.26%。
　　关税扰动下，中芯国际等厂商有望加速转向国产设备。
　　另一方面，大基金三期注册资本高达3440亿元，规模远超前两期基金，国家对半导体产业链相当重视，尤其是先进制程相关的“卡脖子”环节，包括光刻机等先进半导体设备、光刻胶等先进材料，大基金三期对于国内半导体产业发展具有重要推动作用，建议关注中科飞测、富创精密、正帆科技。
　　新能源设备：
　　6月23日，国家能源局发布1—5月全国电力工业统计数据：截至5月底，全国累计发电装机容量36.1亿千瓦，同比增长18.8%，其中，光伏发电装机实现历史性突破，1-5月累计新增并网规模近2亿千瓦，同比增长57%，推动我国光伏发电累计装机规模突破10亿千瓦，达10.8亿千瓦。
　　6月24日，协鑫光电GW级钙钛矿产业基地投产仪式在江苏省苏州市昆山高新区举行。该项目总产能2GW，2024年5月开工建设一期1GW钙钛矿商业组件生产线。
　　该项目的投产，标志着全球钙钛矿光伏技术正式迈入商业化规模化量产新纪元。
　　6月24日，隆基绿能与印度尼西亚国有能源公司Pertamina旗下的PertaminaNew&Renewable Energy(Pertamina NRE)签署协议，计划在印度尼西亚投建一座组件工厂，该项目将采用隆基的钝化混合背接触（HPBC）2.0技术制造高效太阳能组件。
　　观点：光伏电池片产能加速出清，政策推动光伏组件涨价，技术突破以及价格调整有望推动市场回归健康竞争环境。建议关注：迈为股份、微导纳米、奥特维。
　　低空经济及EVTOL：
　　6月22日，山东省交通运输厅发布消息，青岛自贸片区正式出台《青岛自贸片区中德生态园支持低空经济高质量发展若干政策》，推动片区低空经济产业发展，主要政策内容包括：支持低空经济企业发展，鼓励eVTOL及大、中型无人驾驶航空器研发制造、核心零部件制造等低空经济企业的投资发展；培育海上交通新业态，支持低空经济相关企业开通取得行业主管部门审批的海上商业航线，开展港口引航、船舶供应、海上物流配送等业务的常态化运营等。
　　6月25日，成都市发改委正式发布成都市加快提升低空飞行能力培育低空经济市场的若干政策措施》（成发改基础规〔2025〕167号），共提出14条措施，重点对完善基础设施保障体系、提高低空飞行服务监管能力、拓展低空市场应用场景、做强低空产业支撑等4个领域给予真金白金奖补支持，包括支持社会投资新建、改扩建提供公共服务的通用机场，按项目建成后实际投资总额的10%给予补贴，每个通用机场项目最高补助金额不超过500万元等。
　　6月26日，《广州开发区（黄埔区）促进低空经济与航空航天高质量发展的若干措施》（穗开发改规字〔2025〕2号）正式印发，该政策措施自2025年6月26日起施行，有效期三年，该新规明确提出发挥财政资金作用，有序规划建设适应低空飞行器航线需要的起降坪、垂直起降点、无人机自动值守机库等基础设施，构建低空飞行器起降点和航线网络。鼓励企业开展低空经济相关基础设施建设，对符合要求的，每家企业每年度补贴金额不超过600万元。对重大项目落地给予最高1000万元补助等。
　　6月26日，中关村（延庆）无人机产业园正式开工建设，项目计划总投资3.9亿元，规划总建筑面积4.46万平方米，建成后将打造为集尖端无人机研发智造、硬科技创新孵化、高成长性企业加速、绿色低碳技术探索及权威系统检测认证于一体的低空产业综合创新中心。
　　观点：低空经济作为战略新兴产业，在全球范围内快速发展，2025年低空经济发展有望全面提速。展望未来，低空经济的发展一方面可以带动产业链发展，形成新的优势产业；另一方面可以塑造新的出行和娱乐方式，拉动居民消费。建议关注：莱斯信息、四创电子、纵横股份、四川九洲、国睿科技。
　　风险提示：宏观经济波动风险；基建投资不及预期的风险；国际贸易摩擦的风险；市场竞争加剧的风险。
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