农林牧渔行业报告：猪价触底反弹 降重缓慢推进

　　行情回顾：弱于大盘
　　农林牧渔（申万）行业指数涨0.80%，在申万31 个一级行业中涨幅排名第25 位。虽然农业调控政策频出，但仍跑输大盘，主要原因是生猪价格持续横盘，而市场对行业产能去化情况持观望态度。
　　猪：价格跌后反弹，降重缓慢推进
　　1）猪价止跌回涨。截至6 月29 日，全国生猪均价14.35 元/公斤，较上周涨0.42 元/公斤。而仔猪价格则延续跌势，15KG 仔猪均价460 元/头，较上周微跌5 元/头。进入月末，养殖集团缩量、二育入场增多及大范围降雨等多因素促使猪价反弹，但需求端承接有限，压制猪价持续冲高。2）降重缓慢推进。根据涌益咨询数据，本周全国生猪出栏均重为128.14 公斤，较上周下降0.14 公斤，年同比增幅1.71%。
　　5 月初以来，出栏体重持续缓慢下降，尤其是6 月政策调控下，集团厂端出栏体重下降较多，造成近期体重调节空间明显收窄。
　　25 年猪价或窄幅波动，政策影响或在明年体现。从24 年5 月到现今，农业农村部的能繁母猪存栏数据始终在4000-4100 万头区间波动，处于绿色合理区间范围。这就给25 年生猪供应增长幅度可控、猪价窄幅波动定下来基调。但近期生猪市场政策调控密集，主要围绕减少能繁存栏、降低体重等来进行。从预期效果和时间看，能繁影响10 个月后的生猪供给、降重需要时间达成；若两者同步进行，则届时猪肉供应将明显减少。明年猪价表现可期待。
　　白羽鸡：苗价和毛鸡价格同跌，关注国产育种
　　截至6 月27 日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格为1.90 元/羽，与上周持平；同时肉毛鸡价格3.40 元/斤，较上周下跌2.30%。鸡苗孵化及毛鸡养殖均陷入大幅亏损。供强需弱格局持续，同时毛鸡价格连续低位，对鸡苗市场支撑无力。
　　引种担忧有所缓解，关注国产育种。24 年白鸡祖代更新量150.07万套，同比增长17.25%。2025 年1-5 月，祖代雏鸡更新40.64 万套，同比下降24 万套左右，其中受美国爆发禽流感影响，2024 年12 月-2025 年2 月，进口品种未引种， 3-5 月从法国引进哈伯德、AA 祖代。
　　引种的不确定性将是今年行业最大风险和机遇，但当前祖代、父母代存栏依然处于高位，25 年产业链上下游均供给充足，行业暂时受影响较小。而海外引种受阻，将给国产育种企业带来更好机会。
　　风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com