基础化工行业周报：本周丁酮、苯磺隆、三环唑价格涨幅居前

　　本周丁酮(+12.4%)、苯磺隆(+11.1%)、三环唑(+7.4%)价格涨幅居前。1）丁酮(+12.4%)：本周丁酮市场均价为7780 元吨,环比+12.4%。本周丁酮市场再次大涨，原料端醚后碳四始终高位盘整，给予丁酮市场一定的利好支撑，周初随着供应端主流企业检修消息的释放，该生产企业报价大涨，场内报盘跟涨为主，虽然终端采买预期一般，但各家多惜售不愿低价走货；随着周中成本端价格持续高位，在成本及供应端均有利好预期背景下，厂家报价再度走涨。2）苯磺隆(+11.1%)：本周苯磺隆市场均价为10.0 万元/吨，环比+11.1%。美国中西部干旱导致本土除草剂（如草甘膦）效果下降，农场转向进口苯磺隆替代。6 月底保税区库存周转率下降40%，进一步收紧国内市场流通量7 月是冬小麦产区（华北、黄淮）杂草二次防治期，苯磺隆作为麦田阔叶杂草首选药剂，需求环比增长25%。主产区河南、山东经销商集中备货，市场短期供不应求。3）三环唑(+7.4%)：本周三环唑市场均价为6.5 万元/吨，环比+7.4%。当前原料成本对价格形成底部支撑，叠加供需格局制约，价格下行空间有限。企业生产承压，多重不利因素交织，部分农药企业停产停工致供给压力提升。
　　能源化工行业2025 年度投资策略：新疆、新材料、新世界。24 年以来，中美库存周期错位和国内地产下行继续压制化工品的价格表现。PB-ROE 双底形成后，突破口来自供给的反抗，而趋势性的机会来自需求的新大陆，我们在24 年年中策略中提到的“供给的反抗，需求的新大陆”逻辑依然有效。考虑到大类品种的供给过剩依然严重，我们更加关注供给出清尤其是海外产能退出后给小品类化工品带来的格局优化，同时也考虑到市场流动性改善后风险偏好的提升，我们把“供给的反抗”进一步明确为本年度策略中“新材料”一词。对于亚非拉地区需求的趋势性提升，我们观点不变，依然保留“新大陆（新世界）”一词。新疆大发展是我们团队今年提出的新方向。从国家战略上，新疆受益于一带一路地缘转向和能源保障战略，从新疆自身上，历史上新疆的底色在发展与稳定之间调整平衡，当下的新疆正处在高质量发展的重要战略机遇期，以发展促稳定成为新疆主线。这三个大拐点共同构成了新疆发展的历史性机会，而择时上我们对于新疆的推荐是因为观察到众多项目启动/落成。重点关注新疆煤化工未来的大量投资发力。
　　新疆，策略主线建议关注：1）在新疆进行项目投资，包括在新疆有煤矿和进行转化的能源化工公司：宝丰能源、特变电工、广汇能源、湖北宜化等；2）为煤化工项目提供服务的卖水人，包括了伴随煤炭开采的民爆服务雪峰科技、广东宏大、易普力和提供煤炭运输服务的公司等；3）为煤化工建设提供服务的铲子股，包括煤化工设计、总包、建设、设备：东华科技、中国化学、航天工程、中泰股份、福斯达等；4）新疆本地的国企/兵团企业有望迎来改革深化发展机遇：立新能源、青松建化、天富能源、新疆天业等。
　　新材料，策略主线建议关注：1）延续了供给的反抗的思考，我们关注在行业供给出清尤其是欧洲产能退出后导致竞争格局优化的品种，如维生素之类，但考虑到大品类未来新疆煤化工发展及潜在的供给增速依然较高，我们把目标更多投向小品类化工品；2）在技术上实现突破，并且在估值上有空间的新材料公司，在市场流动性充沛的阶段有望表现出更强的进攻性。
　　新世界，策略主线建议关注：1）产能实现出海，实现全球化布局的轮胎板块：
　　赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等；2）全球再工业化的过程中，亚非拉城镇化率提高带来需求边际，进而拉动相关化工品的直接/间接需求，包括制冷剂、钛白粉等。
　　风险提示：安全事故影响开工；技术路线快速迭代；逆全球化背景下的产业脱钩。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com