通信行业周报：海内外算力共振 AIDC景气将持续

　　1. 投资策略
　　1.1 AI 应用数据持续向好，端侧应用维持高景气度。我们认为，根据月活越用户数据和token 调用量可以推断出端侧AI 应用情况处于高速增长的过程中。此外，端侧新产品形态-机器人、AI 眼镜的应用也开始呈现规模化趋势。1、根据AI 产品榜数据，5 月份ChatGPT 双端超越海外社交媒体 X（原Twitter），成为全世界第一个 AI 超级应用。6 月ChatGPT 6.55 亿月活（同比增5.9%），依然超过 X。
　　夸克、百度网盘、豆包、DeepSeek、腾讯元宝、Talkie 进入全球前十。抖音海外版 Cici 增长很亮眼，2401 万月活增速17.56%，成为月活增长最快的产品。可作为 Meta Rayban 智能眼镜配套使用的 AI 应用 Meta view 月活用户 635 万，增速 7.77%。此外， Meta Rayban 智能眼镜已经销售超过 250 万副，售价 299 美金起。2、根据OpenRouter 数据，该平台周token 消耗量从2025 年1 月6 日的464B 增长至2025 年6 月23 日的2.18T，增长幅度高达369%。3、结合亚马逊数据，其机器人部署数量已达到 100 万台。结合其最新推出的新型生成式 AI 基础模型DeepFleet 。机器人车队运行效率将提升 10%。
　　1.2 订单初步下发，国内外算力需求共振。我们认为，中国移动推理侧订单初步释放，结合甲骨文新增订单情况，可以推知国内外算力方面需求端迎来共振。1、5 月，中国移动2025 年至2026 年人工智能通用计算设备（推理型）集中采购项目发标。
　　近日，公示了标包6：特定场景人工智能通用计算设备（推理型扣卡风冷）。共有6家厂商中标，报价均超过32 亿元。此前，中国移动曾披露2025 年推理侧投资以市场需求为准，不设投资上限。2、中国移动成立中移九天人工智能科技公司，注册资本20 亿元。2024 年10 月，中国移动发布了九天善智多模态基座大模型暨30款自研行业大模型，建立完善通专协同“九天”大模型矩阵。3、近日，甲骨文在递交美国证监会的文件中披露，公司签署了多项大型云服务协议，其中一项协议将从2028 财年起，为公司贡献超过300 亿美元的年收入。今年1 月，甲骨文参与美国“星际之门”项目，该项目称四年投资额将达到5000 亿美元。
　　1.3 供给侧持续升级，国产算力厂家进入IPO 阶段。我们认为，伴随算力需求侧的持续升级，供给侧也在全球范围内同步进化。1、辉达GB300 NVL72 正式出货，首批产品已开始交付客户，本季小量出货、第四季将明显放量。公司法人预计今年仍以GB200 为主要出货产品，明年首季开始GB300 就会成为主流。2、我国算力供应持续升级。此前华为已经发布CloudMatrix 384 超节点，可以提供300 PFLOP的密集型 BF16 计算能力，约为 GB200 NVL72 的两倍。总内存容量超过后者3.6 倍，内存带宽提升 2.1 倍。近期，国产算力芯片厂家沐曦股份、摩尔线程IPO受理，拟募集资金分别为39.04 亿元、80 亿元。目前摩尔线程产品在部分性能指标上已经接近或达到国际先进水平，MTT S80 显卡的单精度浮点算力性能接近英伟达RTX 3060。截至2025 年6 月30 日，沐曦GPU 产品累计销量超过25,000颗。
　　2. 行业要闻
　　2.1 中国移动AI 服务器集采标包公示。据C114 通信网，今年5 月，中国移动2025年至2026 年人工智能通用计算设备（推理型）集中采购项目发标。本项目包括了6 个标包，预估采购7058 台AI 服务器。此前，标包5 已公示（金额略超1 亿元），标包1、2、3、4 尚未完成评审。近日公示了标包6，规模超过32 亿元，也是全部6 个标包中规模最大的一包。标包6 为：特定场景人工智能通用计算设备（推理型扣卡风冷），共有6 家厂商中标，报价均超过32 亿元。具体中标情况如下：河南昆　　仑技术有限公司，报价32.61 亿元（含税总价，下同），份额23.91%；四川华鲲振宇智能科技有限责任公司，报价32.52 亿元，份额19.57%；武汉长江计算科技有限公司，报价32.82 亿元，份额17.39%；宝德计算机系统股份有限公司，报价32.51亿元，份额15.22%；软通计算机有限公司，报价32.75 亿元，份额13.04%；浙江华启智慧科技有限公司，报价32.79 亿元，份额10.87%。中国移动此前曾披露对于推理资源根据市场需求投资，不设上限。我们认为，中国移动在算力资源方面的投资将对下游产业链形成持续的拉动。建议关注：中国移动、大华股份、浪潮信息、软通动力等。
　　2.2 《可信数据空间标准化研究报告》研讨会在京成功召开。据C114 通信网、国家数据局，6 月25 日，《可信数据空间标准化研究报告》研讨会在北京召开。会上，《可信数据空间标准化研究报告》编制组围绕国内外可信数据空间发展现状、趋势、标准化实践等方面进行了交流研讨，进一步明确了可信数据空间技术架构、业务架构、功能技术、业务运营、能力评价、安全保障等重点方向的标准化工作思路。下一步，编制组将进一步完善《可信数据空间标准化研究报告》，有序推进各章节编制工作，按照《国家数据基础设施建设指引》，加快形成结构严谨、衔接密切、切实可行的可信数据空间标准体系，为可信数据空间标准化工作提供系统性指引。我们认为，可信数据空间是数据交易规模化、常态化发展的重要基石。伴随可信数据空间标准化的持续推进，数据要素领域放量节点将近。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通、天源迪科、德生科技、广电计量等。
　　2.3 国产算力芯片厂商IPO 获受理。据C114 通信网、澎湃网、上交所，6 月30日，曦集成电路（上海）股份有限公司科创板IPO 已获受理。此次沐曦股份拟募集资金39.04 亿元，保荐机构为华泰联合证券。2022 至2025 年一季度，公司营业收入分别为42.64 万元、5,302.12 万元、74,307.16 万元及32,041.53 万元；净亏损分别为7.77 亿元、8.71 亿元、14 亿元；扣非后净亏损分别为7.84 亿元、8.9 亿元、10.44 亿元。6 月30 日，国产GPU 厂商摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司科创板IPO 获受理。根据招股书，此次发行拟募资80 亿元，本次公开发行股票总数不低于4444.7580 万股，占发行后总股本的比例不低于10%。摩尔线程自2022 年至2024 年，公司营业收入分别为0.46 亿元、1.24 亿元和4.38 亿元，复合增长率为208.44%；同时期的归属于母公司所有者的净利润分别为-18.4 亿元、-16.7 亿元及-14.9 亿元。扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-14.1 亿元、-16.9 亿元和-15 亿元。我们认为，国产算力芯片厂家发展已经进入新阶段。伴随算力需求持续提升，有望迎来规模化发展。建议重点关注：寒武纪、海光信息、景旺电子、胜宏科技等。
　　2.4 AI 应用需求持续增长，字节成为出海增速榜首。据AI 产品榜微信公众号，5 月ChatGPT 双端超越海外社交媒体 X（原Twitter），成为全世界第一个 AI 超级应用。6 月 ChatGPT 6.55 亿月活，依然超过 X，同比增速为5.59%。全球前十AI应用，国产已过半数，夸克、百度网盘、豆包、DeepSeek、腾讯元宝、Talkie 进入全球前十。可作为 Meta Rayban 智能眼镜配套使用的 AI 应用 Meta view 月活用户 635 万，增速 7.77%。此外， Meta Rayban 智能眼镜已经销售超过 250万副，售价 299 美金起。deepseek 发布以来第一次出现月活用户负增长，5 月月活用户过亿，6 月9410 万月活用户，增速 -6.06%。出海总榜增速前三是 字节的 Cici 2401 万月活，增速 17.56%、同花顺旗下口播数字人 DreamFace 390 万月活，增速 7.89%、昆仑万维的 Linky 375 万月活，增速 6.19%。我们认为，AI端侧需求持续增长，算力链条将有望维持高景气度。建议重点关注：胜宏科技、景旺电子、英维克、申菱环境、华丰科技等。
　　3.本周回顾及重点关注组合
　　3.1 本周回顾：本周通信(中信)下跌0.16%，同期上证指数上涨1.40%，深证成指上涨1.25%，创业板指上涨1.50%，沪深300 上涨1.50%。从板块来看，本周射频及天线、东数西算、低空经济板块维持上涨，涨幅分别为1.17%，0.18%，0.54%。
　　光模块（CPO）下跌2.14%，物联网指数下跌0.58%，网络规划建设指数下跌0.54%，专网领域的海能达下跌2.41%，佳讯飞鸿下跌4.87%。本周通信板块整体走势弱于上证指数，建议关注AI 算力链条投资机会。
　　本周看点：周涨跌幅前十：南凌科技(17.08%)、*ST 高鸿(15.06%)、国脉科技　　(11.64%)、永鼎股份(10.65%)、久盛电气(6.72%)、退市九有(6.67%)、南京熊猫(5.70%)、中嘉博创(5.23%)、新亚电子(5.15%)、日海智能(4.78%)；周涨跌幅后十：
　　有方科技(-14.22%)、*ST 信通(-10.50%)、华脉科技(-10.11%)、线上线下(-9.81%)、万马科技(-8.39%)、剑桥科技(-7.47%)、盟升电子(-6.90%)、博实结(-6.32%)、太辰光(-6.02%)、德科立(-5.86%)。
　　3.2 下周关注： AI 算力链条：寒武纪、海光信息、华丰科技、润泽科技、润建股份、数据港、申菱环境、英维克、川润股份、胜宏科技、景旺电子等。
　　3.3 长期关注：运营商：中国移动、中国电信、中国联通；通信基建：中国铁塔；主设备：中兴通讯、烽火通信；北斗：华测导航、海格通信、振芯科技；军民融合：
　　七一二、盛路通信；数字货币：楚天龙；物联网：移远通信、美格智能；云/IDC：
　　光环新网、润建股份、佳力图、英维克；光模块：中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、源杰科技；海上风电：中天科技、亨通光电；工业互联网：
　　东土科技、飞力达。数据要素：云赛智联，天源迪科，东方国信；卫星互联网：创意信息、盟升电子、信科移动、普天科技、华测导航、臻镭科技、天银机电、上海瀚讯。
　　风险提示：运营商集采进度不及预期；上游芯片受控影响产品交付；企业经营成本上升；我国商业航天发展速度不及预期；AI 算力需求不及预期。
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