煤炭行业周报：社会库存首次下降 夏季需求持续可期

　　1.煤炭板块收涨，跑输沪深300指数。截止2025年7月11日，中信煤炭行业收涨0.71%，沪深300指数上涨0.82%，跑输沪深300指数0.11个百分点。全板块整周34只股价上涨，3只下跌。美锦能源涨幅最高，整周涨幅为10.8%。
　　2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2025年7月4日-2025年7月10日，重点监测企业煤炭日均销量为721万吨，周环比增加3.7%，年同比增加2.8%。其中，动力煤周日均销量较上周增加4.4%，炼焦煤销量较上周减少1.1%，无烟煤销量较上周增加3.4%。截至2025年7月10日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）3286万吨，周环比减少2.6%，年同比增加21.4%。
　　今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量131732.8万吨，同比减少3.8%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比-5%、-3.8%、7.1%。需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比减少3%、增加16.6%。铁水产量同比增加3.2%。
　　3.动力煤产业链：截止2025年7月11日，价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数662元/吨，周环比下跌0.3%，中国进口电煤采购价格指数750元/吨，周环比上涨1.21%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨，黄骅港周环比上涨，广州港周环比上涨；从产地看，大同动力煤车板价环比上涨1.66%，榆林环比上涨0.62%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨1.32%。库存方面，秦皇岛煤炭库存560万吨，周环比减少10万吨；北方港口库存合计2498万吨，周环比减少91万吨。
　　4.炼焦煤产业链：截止2025年7月11日，价格方面，京唐港主焦煤价格为1310元/吨，周环比上涨4.8%，产地柳林主焦煤出矿价周环比上涨8.49%，吕梁周环比上涨9.52%，六盘水周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比下跌1.89%；焦煤期货结算价格909.5元/吨，周环比上涨7%；主要港口一级冶金焦价格1320元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格1120元/吨，周环比持平；螺纹价格3220元/吨，周环比上涨1.58%。库存方面，京唐港炼焦煤库存166.14万吨，周环比增加14.37万吨（9.47%）；独立焦化厂总库存892.35万吨，周环比增加44.17万吨（5.21%）；可用天数10.5天，周环比增加0.6天。
　　5.煤化工产业链：截止2025年7月11日，阳泉无烟煤价格（小块）820元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2380.95元/吨，周环比下跌64.73元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）1790元/吨，周环比上涨40元/吨；纯碱（重质）均价1266.88元/吨，周环比上涨2.5元/吨；华东地区电石到货价2466.67元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4888.85元/吨，上涨77.31元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4383元/吨，周环比上涨22元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价7416.67元/吨，周环比下跌28.33元/吨。
　　6.投资建议：社会库存首次下降，夏季需求持续可期。国内电厂日耗提升，煤价上涨，反内卷政策与基本面支撑下，焦煤、动力煤均上涨。国内政策方面，煤炭协会发倡议要求，控制产量，提高质量；中央财经委员会第六次会议强调，要依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出。基本面方面，国内煤炭价格反弹，澳洲动力煤价格上涨；社会库存整体水平稳定。当前日耗将显著提升，天气炎热，电厂仍有补库需求。焦炭产能可能因环保因素产能利用率下降，焦炭板块业绩可能边际改善，维持行业“看好”评级。周五部分公司中报预告业绩下行，逢低布局高股息动力煤公司和困境反转的焦炭公司。优先关注动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等；焦煤公司关注淮北矿业、山西焦煤、潞安环能等；同时关注利润同比改善的焦炭公司金能科技、陕西黑猫、美锦能源等。
　　7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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