农林牧渔行业周报：农业重点公司2025Q2业绩前瞻

　　本周热点：养殖板块：生猪方面，2025 年第二季度生猪价格较第一季度小幅回落，均价14.5 元/kg，环比上季度下跌4.6%，同比去年下跌11.4%，但受原料价格下跌和养殖成绩提升，上市公司成本继续优化。牧原股份2025 年4-6 月各月成本分别为12.4 元/kg、12.2 元/kg、12.1 元/kg；温氏股份4、5 月成本均在12 元/公斤左右，成本下降明显提升龙头企业盈利能力；黄鸡方面，2025 年第二季度黄羽肉鸡价格继续低迷，行业中速鸡均价11.3 元/kg，环比下跌2.4%，同比下跌15.5%，温氏股份5 月毛鸡出栏完全成本11-11.2 元/公斤，受价格拖累，盈利水平或承压。白鸡方面，2025 年第二季度父母代鸡苗价格同比上涨，44 元/套，环比下跌8.2%，同比上涨11.5%；商品代鸡苗价格环比上涨，2.7 元/只，环比上涨5.8%、同比下跌8.9%；鸡产品价格持续低迷，8.8 元/公斤，同环比分别下跌6.6%、3.4%。结合二季度价格情况，我们预计第二季度养殖重点公司盈利情况如下：牧原股份已发业绩预告，二季度预计实现归母净利润57-62亿元，同比+78.0~93.5%；温氏股份受黄鸡板块承压影响，预计归母净利润同比下滑5-10%；益生股份受商品代鸡苗环涨影响，预计归母净利润环比减亏；圣农发展已发业绩预告，预计扣非归母净利润同比上升7.4%-67.8%，在鸡价不利背景下业绩逆势上升，公司成本管控与渠道优势充分体现。饲料板块：受益于猪价淡季不淡及水产品价格上涨，海大集团2025年上半年实现饲料外销量约1365 万吨，同比增长约为26%，其中海外地区同比增长约40%，公司已发业绩预告，二季度预计实现归母净利润12.18-15.18 亿元，同比-3.64~+20.1%。上半年宠物饲料行业仍维持高景气，它博会、618 等销售节点行业仍保持较高增速，我们预计中宠股份二季度实现归母净利润约1.2 亿元，同比增长约40%。
　　生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.54 元/kg，较上周下跌2%。当前估值仍位于相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团、巨星农牧、新希望、立华股份等。
　　家禽养殖：白羽鸡方面，本周毛鸡价格6.24 元/公斤，较上周下跌7.6%；本周鸡产品平均价8.38 元/公斤，较上周下跌0.9%。本周肉鸡苗价格0.99元/只，较上周下跌27.2%。关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。
　　种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。
　　养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖。
　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。
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