钢铁行业周报：“反内卷”持续发酵 钢价偏强运行

　　价格：本周钢材价格上涨。截至7 月11 日，上海20mm HRB400 材质螺纹价格为3240 元/吨，较上周升60 元/吨。高线8.0mm 价格为3410 元/吨，较上周升50 元/吨。热轧3.0mm 价格为3350 元/吨，较上周升60 元/吨。冷轧1.0mm 价格为3680 元/吨，较上周升70 元/吨。普中板20mm 价格为3330 元/吨，较上周升10 元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有升，进口矿市场价格上涨，废钢价格下跌。
　　利润：本周钢材利润震荡。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化-14 元/吨，-13 元/吨和+33 元/吨。短流程方面，本周电炉钢毛利环比前一周变化+13 元/吨。
　　产量与库存：截至7 月11 日，五大钢材产量下降，总库存环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量873 万吨，环比降12.44 万吨，其中建筑钢材产量周环比减6.69 万吨，板材产量周环比降5.75 万吨，螺纹钢本周减产4.42 万吨至216.66 万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为189.74万吨、26.92 万吨，环比分别-5.5 万吨、+1.08 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降2.02 万吨至912.78 万吨，钢厂总库存425.57 万吨，环比增1.77 万吨，其中，螺纹钢社库降5.25 万吨，厂库增0.41 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量221.5 万吨，环比降3.37 万吨，本周建筑钢材成交日均值9.93 万吨，环比下降7.04%。
　　投资建议：“反内卷”持续发酵，钢价偏强运行。本周“反内卷”政策继续发酵，市场对供给端限制预期增强，黑色系价格偏强运行。原料端，铁矿四大矿山在季末抢发运后发运量有所下滑，部分焦化厂有提涨预期，铁水虽然环比小幅下降，但同比仍处于高位，短期成本支撑较为夯实。在“反内卷”、超低排放改造、碳交易市场等政策的推动下，尾部产能面临竞争压力，粗钢供给有望进一步优化，叠加远期铁矿新增产能的逐步释放，钢企盈利能力有望修复。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、甬金股份；3）管材标的：久立特材、友发集团、武进不锈。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。
　　风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。
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