有色金属行业周报：稀土“海外底价”定出 内外同涨逐步兑现

　　本周行情综述
　　铜：本周LME 铜价-1.92%到9663.00 美元/吨，沪铜-1.63%到7.84 万元/吨。供应端，据SMM，本周进口铜精矿加工费周度指数涨至-43.79 美元/吨。截至本周四，全国主流地区铜库存较周一微增0.08 万吨至14.37 万吨，较上周四增加1.19 万吨。冶炼端，SMM 预计7 月阳极铜企业整体开工率将环比上升4.81 个百分点至58.25%，其中矿产阳极铜企业开工率为74.10%，环比上升9.77 个百分点；废产阳极铜企业开工率为50.70%，环比上升2.44 个百分点。消费端，据SMM，本周国内主要精铜杆企业周度开工率回升至67.00%，环比上升3.26 个百分点，较预期值低4.56 个百分点，同比下滑0.69 个百分点；本周漆包线行业机台环比上涨1.47 个百分点至81%，新接订单量大幅增长4.01 个百分点，开机率与接单量双双回升，远超预期；本周铜线揽企业开工率71.52%，环比升3.7 个百分点，同比降11.69 个百分点，主因铜价回调刺激下游短期补单，其中电网及新能源电力订单局部回暖支撑了开工率，但整体需求仍显疲弱。
　　铝：本周LME 铝价+0.17%到2602.00 美元/吨，沪铝+0.29%到2.07 万元/吨。供应端，据SMM，本周四国内主流消费地电解铝锭库存46.6 万吨，较本周一减少1.2 万吨，较上周四减少0.8 万吨；国内主流消费地再生铝合金锭社会库存26766 吨，较上周四增加3534 吨。成本端，据SMM，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11082 万吨/年，运行总产能8857 万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周下降0.05 个百分点至79.92%；本周五国内9 个港口的铝土矿库存共计2212 万吨，较前一周减少45 万吨。
　　金：本周COMEX 金价+0.71%至3370.30 美元/盎司，美债10 年期TIPS 上升1BP 至2.06%。SPDR 黄金持仓减少0.02 吨至947.64 吨。本周黄金受到国际复杂局势的影响，其短期避险吸引力增强。（1）本周三，特朗普表示将从8 月1 日起对所有进口到美国的铜征收50%的关税。此举是特朗普针对钢铁、铝等行业推出一系列行业关税后的最新举措。（2）本周巴以冲突仍未和平解决。停火谈判因以色列拒绝全面撤军（坚持控制40%加沙土地）濒临崩溃，地方局势高度紧张。
　　稀土：得益于供应收紧预期加强，需求逐步上行，本周内盘价格回升；海外价格维持高位。本周美国政府拟控股MPMaterials（美国稀土公司、控制美国唯一在产稀土矿），稀土资源战略属性凸显；且框定每公斤110 美元（显著高于国内价格）的“补贴底价”，或将利多国内价格上涨。根据百川盈孚，产业内供应端有收紧预期，终端需求端稳中增加；随着出口有望逐步恢复，继续看多稀土价格。关注广晟有色、中国稀土、北方稀土、包钢股份、金力永磁等标的。
　　锑：本周锑价底部持稳；产业内对于出口预期有所修复，叠加目前国内冶炼厂大面积停产、减产的情况，我们认为锑价见底回升有望兑现。7 月1 日起阻燃电线电缆将强制实施3C 认证，阻燃标准提升或为锑提供需求爆点。资源紧缺，海外大矿减产带来全球供应显著下滑，需求稳步上行，全球锑价上行趋势不改。建议关注华锡有色、湖南黄金。
　　钼：本周钼价上涨；钼精矿、钼铁库存低位。7 月至今钢招量0.2 万吨，2025 年1-6 月钢招量累计同比+13%。展望后市，钢厂盈利水平受益成本让利，钼铁倒挂情况大幅缓解；特钢类需求旺盛、不锈钢需求相对平稳，产业链上下游去库，钼价“有量无价”的僵局逐步打破；钼同属军工金属，类比2022 年，欧洲国防开支增加或进一步拉涨钼价。优质资源标的有望充分受益，推荐金钼股份，国城矿业。
　　锂：本周SMM 碳酸锂均价+2.43%至6.32 万元/吨，氢氧化锂均价-0.37%至6.26 万元/吨。产量：本周碳酸锂环比上升，总产量1.88 万吨，环比+0.07 万吨。
　　钴：本周长江金属钴价-1.0%至24.83 万元/吨，钴中间品CIF 价+1.2%至12.4 美元/磅，计价系数为85，硫酸钴价+2.2%至5.07 万元/吨，四氧化三钴价+1.5%至20.7 万元/吨。
　　镍：本周LME 镍价-0.2%至1.52 万美元/吨，上期所镍价-0.7%至12.13 万元/吨。LME 镍库存+3708 吨至20.62 万吨。
　　风险提示
　　供给不及预期；新能源产业景气度不及预期；宏观经济波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com