高特电子：IPO疑点重重，业绩含金量遭质疑

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【高特电子创业板IPO申请获受理，多项财务问题引关注】 6月23日，深交所官网显示，杭州高特电子设备股份有限公司创业板IPO申请获受理，保荐机构为中信证券。本次IPO，高特电子计划募资8.5亿元，6亿用于储能电池管理系统智能制造中心建设项目，2.5亿用于补充流动资金。 高特电子主要从事电池检测及电池管理系统等产品研发制造。财务数据显示，2022 - 2024年，其营收分别为3.46亿元、7.79亿元、9.19亿元，净利润分别约为5375.26万元、8822.92万元、9842.23万元。但同期主营业务毛利率分别为28.37%、26.53%、26.02%，连续三年下滑。 报告期各期末，高特电子应收账款余额分别为19,629.66万元、42,745.50万元及54,258.85万元，占当期营收比重分别为56.78%、54.85%、59.04%。2024年计提坏账准备3622.91万元。2022 - 2024年，经营活动现金流量净额分别为 - 9,045.59万元、 - 11,566.65万元和994.50万元，三年净流出近2亿。 高特电子实控人为徐剑虹，截止招股书签署日，其合计控制公司46.17%股份。公司成立后经历三次重大转型，在第三方储能BMS市场站稳脚跟，截至2024年底进入已投运电站装机中BMS厂商前五位。 2019年徐剑虹向阮榆茹、陈焕借款300万元并约定债转股。陈焕2022年11月完成债转股，其入股价格对应估值仅2.2亿，按最新股价计算，不到三年实现约20倍回报。 招股书牵出高校教师申屠为农股权代持问题。2015年12月，申屠为农100万入股高特电子，由徐剑虹代持；2016年4月，申屠为民借陈荣代持200万入股。二人同为慧众聚能合伙人，诸多关联问题待解。 2022年底，高特电子将全资子公司万智微100%股权转让给慧众聚能、贵源控股和徐剑虹，作价500万元，转让时万智微账面净资产84.88万元，确认投资收益415.12万元。2024年万智微净亏损1334.78万元，资不抵债。关联方高溢价收购行为引质疑。

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